亚盘市场行情

  周二，由于中东停火局势脆弱，美元指数先跌后涨，日内几乎呈现“V型走势”，截至目前，美元报价99.88。
  外汇市场基本面综述

  美军就直升机事件对伊朗发起打击，打击目标包括防空和雷达系统，伊朗称将作出坚决回应。美国官员称此次打击是警告性质，不会妨碍谈判。

  特朗普称伊朗击落美军阿帕奇直升机但飞行员无恙，可能参与重建伊朗，但要拿走一半石油；伊朗否认蓄意打击美军直升机。特朗普后续淡化此事称：没什么大不了的。CNN统计称，特朗普宣称美伊协议“即将达成”的次数已有37次。

  万斯：协议可能在近期内达成，但“绝对”会在中期选举前达成。

  美媒披露美伊核谈判四大议题：伊朗暂停铀浓缩15年、稀释现有浓缩铀、拆除核设施、接受“突击检查”。

  美国能源部长赖特：通过霍尔木兹海峡的船舶交通量正在非常显着地上升；恢复正常能源流动需要数月时间。以色列国防军参谋长：我们随时准备立即重返与伊朗的战斗。近期对伊朗的袭击是更强大、更严重打击的前奏。

  ADP周度就业报告：截至5月23日的四周里，私人部门雇主平均每周增加2.9万个就业岗位。数据显示美国就业增长连续第三周放缓。

  美国贸易逆差收窄，因石油出口部分抵消了AI相关进囗。

  欧盟拟推出对俄第21轮制裁，官员称对俄第21轮制裁方案包括暂时冻结俄油价格上限，并制裁莫斯科用于创收和规避欧盟制裁的机构。

  印度政府官员：未来无进一步计划限制黄金进口。

  机构观点汇总

  法国外贸银行：欧央行本周加息后，利率会停在2.25%多久？

  我们预计欧洲央行将三大关键利率各上调25个基点，使边际贷款便利利率、主要再融资操作利率和存款便利利率分别达到2.65%、2.40%和2.25%。我们还预计拉加德行长将对未来可能的利率路径采取适度鸽派基调，以避免引发对长期加息周期的预期，强化欧洲央行依赖数据、逐次会议决策的政策方针。

  我们认为当前能源价格冲击的暂时性以及疲弱的增长势头将导致欧洲央行采取审慎的加息方式。首先，我们坚信绝大多数管理委员会成员不想冒“落后于曲线”的风险，这将使直接和间接价格传导至核心通胀。其次，鉴于4月会议上讨论的通胀预期和工资定价可能产生第二轮效应的风险，不采取行动肯定会让短期通胀预期上升影响长期预期，从而增加工资要求上升的风险。

  相比之下，我们认为这次（预防性）加息不会启动一个长期的加息周期，因为当前经济增长势头疲弱。如果我们关于海峡中断还将持续两个月的基准情景正确，我们预计本周之后政策利率将保持稳定。相反，第二次加息可能在7月（概率35%）到9月（概率55%）之间，具体取决于霍尔木兹海峡封锁的持续时间。

  摩根大通前瞻美CPI：汽油降价是假象，下半年仍要面临大考

  上周的非农报告支持了我们的观点，即全球商业支出的周期性增长正在扩大到招聘领域——这一发展对前景有两个重大影响。首先，它通过帮助缓冲能源价格上涨对家庭购买力的挤压，降低了增长的下行风险。我们预计本周的美国5月CPI将进一步走高，整体CPI环比上涨0.58%，核心CPI环比上涨0.27%。这一结果将使三个月年化CPI率升至8.7%，为2022年以来最高。就业增长加快带来的收入提升受到平均时薪涨幅放缓的限制，但2026年第二季度名义工资收入约4.7%的跟踪增长率，加上减税以及与就业增长相关的情绪改善，预计将支持持续的积极支出增长。

  其次，劳动力市场将趋于紧缩。5月失业率保持在4.3%，但我们认为持续以10万或更强劲的速度增加就业将逐渐使劳动力市场紧缩。我们预测今年年底失业率为4.1%，这将与粘性的3%核心通胀相结合，导致美联储收紧政策，目前预计在明年实施。

  美国燃油价格上涨应再次成为CPI上涨的主要驱动力，但近几周汽油价格下跌如果持续下去，则表明6月能源价格冲击将逆转。

  全球来看，我们预计整体CPI环比涨幅将从2026年第三季度开始大幅放缓，扭转第二季度对家庭购买力的显着拖累。同比通胀可能在年中见顶，但今年剩余时间仍将保持在冲突前水平之上1.2个百分点，核心通胀在2026年第四季度温和走高带来额外压力。我们预计这种通胀前景将引发2026年下半年广泛但浅层的央行紧缩周期。关键风险仍然是缺乏开放霍尔木兹海峡的协议，这有可能引发能源价格再次上涨。

  瑞银：预计5月核心CPI环比0.17%，核心商品可能出现新一轮关税引发的涨价

  预计5月核心CPI环比0.17%、同比2.8%；总体CPI环比0.46%、同比4.2%。这一核心CPI读数将是去年5月以来最小涨幅，剔除10月和11月缺失的月度变化。我们的核心CPI预测显着低于当前彭博一致预期平均值，也低于我们Nowcasting团队的预测。

  核心CPI温和上涨的一个关键原因是数据中的残余季节性，这在很大程度上源于季调程序纳入了疫情年份。我们估计，与另一种程序相比，公布的经季调月度核心CPI变化将被压低约0.09个百分点；该替代程序纳入更长年份跨度，但在估计季调因子时剔除2020年至2022年样本。

  随着关税逐步传导，核心非运输商品价格继续上涨，但12个月变化的峰值可能已经过去。自11月以来，关税收入占消费比重一直在下降。今年下半年，随着301条款关税实施，核心商品可能出现新一轮关税引发的涨价，例如周一宣布可能对大多数巴西进口商品征收25%关税，这可能在7月底取代即将到期的122条款关税。

  此外，人工智能采用相关通胀可能推高某些项目价格：Adobe数字价格指数显示，近几个月计算机价格显着走强。

  预计核心PCE5月环比上涨0.32%。原因包括：1.PCE金融服务价格大幅上涨；2.将压低核心CPI变化的季节性问题对PCE影响较小；3.假设软件和配件价格将再次强劲上涨，而其在PCE价格中的权重大大高于CPI。因此，我们预计核心PCE价格通胀将从10月低至2.75%升至5月的3.4%，我们预计这将是今年峰值。

  高盛前瞻美国5月CPI：预计旅行服务类别上涨，但住房类别读数温和

  预计5月核心CPI环比0.17%、同比2.8%；总体CPI环比0.45%、同比4.2%。我们预计汽车通胀表现混合，反映二手车价格不变、新车价格上涨0.1%，以及汽车保险类别下降0.1%。我们预测住房类别读数温和，业主等价租金上涨0.22%，租金上涨0.22%，反映其基础趋势继续放缓。我们预计旅行服务类别上涨，机票上涨2%、酒店上涨0.2%，这反映另类价格数据的信号。我们预计通信类别以及机票以外的公共交通类别将受到潜在残余季节性下行压力。

  预计核心PCE5月环比上涨0.27%。我们预计金融服务分项将大幅上升，反映4月股价上涨以滞后方式传导至该分项，这将促使核心PCE价格涨幅大于核心CPI。

  摩根士丹利前瞻美国5月CPI：剔除住房后的核心服务将正常化，关税影响正逐步消退

  预计5月核心CPI环比0.22%、同比2.8%；总体CPI环比0.56%、同比4.3%。核心走势由核心服务放缓和仍为正的核心商品通胀共同驱动。核心通胀下降主要由住房通胀缓和解释。4月强势反映停摆相关噪音的一次性回补，住房应从5月开始回到更接近其基础趋势的位置。

  我们还预计剔除住房后的核心服务将正常化，因为4月走强部分可能反映家庭运营CPI的波动，而该分项噪音很大。

  核心商品通胀仍为正，关税传导尚未完成，尽管其影响正逐步消退。

  一个关键上行风险仍是更强的油价传导，使更多核心分项上升，超出我们预期。

  我们认为经济正接近关税传导阶段尾声。我们的估计显示，关税迄今已使价格上升约63个基点，总传导接近70个基点。3月我们已看到放缓早期迹象，并预计这一趋势将持续。

  预计核心PCE5月环比上涨0.24%，差距由金融服务和医疗保健PCE强势推动，4月股市强劲表现应推动金融服务PCE走高，我们预计医疗通胀在4月下行意外后重新加速。