全球市场综述

   1、欧美市场行情

   美股三大股指期货涨跌不一，道指期货涨0.30%，标普500指数期货跌0.18%，纳指期货跌1.11%。德国DAX指数跌0.73%，英国富时100指数涨0.33%，法国CAC40指数涨0.25%，欧洲斯托克50指数跌0.55%。

   2、市场消息面解读

   特朗普发声密集，涉世界杯判罚、沃尔玛降价及伊朗威胁等多项议题

   ⑴特朗普周二就美国队世界杯前景发表言论，称与因凡蒂诺通话中提及巴洛贡红牌但未施压，认同纪律委员会决定同时质疑判罚与追加禁赛不公平，并称若美国输球则为“有黑幕”，类比2020年大选经历。⑵特朗普表示沃尔玛为庆祝美国建国250周年，将按政府要求大幅降低商品价格，其中绞牛肉每磅降价近15%，称赞该公司“真正爱国”并敦促其他零售商效仿。⑶特朗普敦促国会复会后优先通过《预算协调法案3.0》及《拯救美国法案》，前者含3500亿美元国防经费，称两项法案将很快获批并能确保美国未来几代人保持自由。⑷特朗普称美国军队从未如此强大或强势，其他国家无法比拟。同日推广“特朗普账户”时盛赞戴尔夫妇承诺出资超60亿美元，并开玩笑建议听众购买戴尔电脑。⑸特朗普在特朗普账户启动仪式上指出美股三大股指近期上涨，认为市场将一飞冲天并鼓励家庭继续投资。就伊朗问题表示，若谈判失败可在“不到一个下午”内摧毁伊朗电网等基础设施，但更愿通过协议解决，并称油价已低于战前水平。

   亚利桑那州5月失业率升至4.8%，连续第三个月高于全美水平

   ⑴美国劳工统计局7月2日发布数据显示，6月全美非农就业新增5.7万人，失业率维持在4.2%，当月就业增长主要来自专业与商业服务、社会救助及医疗保健行业，休闲与酒店业减少6.1万个岗位，劳工部归因于季节性招聘弱于往年。⑵亚利桑那州5月最新失业率为4.8%，连续第三个月高于全国水平，该州6月就业报告将于7月16日发布，当月雇主通过向州政府提交的裁员通知中披露了涉及1154名员工的裁员计划。⑶亚利桑那州6月宣布裁撤岗位的企业共八家，最大规模来自电动汽车制造商Lucid，计划永久性裁撤位于Casa Grande工厂及向其汇报的705名员工，以调整业务需求并取消第二班次，工厂仍保持运营。⑷Central Admixture Pharmacy Services计划关闭凤凰城配药业务影响116人，联邦快递计划8月3日关闭凤凰城一处设施影响约101名快递员，属其网络优化的一部分，图森Paragon Space Development因诺斯罗普·格鲁曼终止合同而裁减77个工程及支持岗位，Ingram Micro Services将钱德勒设施业务迁往加州和印第安纳州，计划裁撤75人。⑸行业层面，亚利桑那州6月就业减少集中在医疗保健、物流、航空航天及制造业，全美招聘放缓背景下，该州后续就业数据将验证区域劳动力市场是否进一步承压。

   ADP周度就业数据显示招聘连续放缓，截至6月20日四周移动平均新增2.1万人

   ⑴ADP研究院周二发布的全国就业报告周度预估数据显示，截至6月20日的四周移动平均新增就业为2.1万人，较前一周的2.425万人继续回落，招聘步伐连续第二周放缓。⑵从趋势看，该指标自5月初的4.075万人峰值持续下行，6月各周分别录得3.075万、2.425万及2.1万人，呈现逐级走低态势，显示私营部门用工需求边际减弱。⑶该周度数据为初步预估，后续可能随新数据纳入而调整，ADP采用经过精细校准的高频数据并做季节调整，数据存在两周滞后以便更完整准确地反映实时就业趋势。⑷该报告与斯坦福数字经济实验室合作编制，每周二美国东部时间上午8时15分发布，为市场提供较月度报告更高频的就业市场观察窗口。⑸后续关注7月14日下一期周度数据能否企稳，以及持续的招聘放缓是否在月度非农及ADP报告中得到进一步确认。

   亚马逊重返债券市场融资，拟筹资扩建AI基础设施

   （1）亚马逊公司于7月7日宣布重返美国债券市场，计划筹集资金用于人工智能基础设施的建设与扩展。（2）据知情人士透露，本次将发行多达8个批次的债券，期限从3年到40年不等，其中2066年到期的长期债券初始价格指引为美国国债收益率加约145个基点。（3）巴克莱、高盛、摩根大通和摩根士丹利担任本次发行的簿记管理人，募集资金将用于一般公司用途，包括可能的债务偿还、收购及资本支出。

   法国法院维持勒庞挪用资金定罪，缩短禁令但附加电子脚铐，参选前景存疑

   （1）法国一家上诉法院周二维持了极右翼领导人玛丽娜·勒庞挪用欧盟资金的定罪，但将竞选公职的禁令期限缩短，使勒庞具备参与2027年法国总统大选的资格。（2）法院同时判处勒庞三年刑期，其中两年缓期执行，并命令其佩戴电子脚铐一年，这一实际执行措施将使总统竞选在政治层面和实际操作层面面临重大困难。（3）该判决结果再度给勒庞是否将在明年寻求竞选总统打上问号，使其参选前景充满不确定性。

   贝莱德入局纳斯达克100 ETF赛道，科技股投资工具竞争升温

   ⑴全球最大资产管理公司贝莱德周二宣布，将推出追踪纳斯达克100指数的iShares纳斯达克100 ETF，旨在满足投资者参与人工智能驱动股市上涨行情日益增长的需求，该产品将于周四开始交易。⑵贝莱德此次入场正值纳斯达克近期修改纳入标准、加快将SpaceX等新上市企业纳入指数之际，新ETF将与景顺旗下长期主导该领域的QQQ信托系列1及纳斯达克100 ETF展开直接竞争。⑶上个月道富银行亦推出了同类产品，三大资管机构齐聚纳斯达克100 ETF赛道，表明科技股主题投资工具的市场需求正在快速扩张，竞争格局将从景顺一家独大转向多方角力。⑷从市场心理层面观察，贝莱德选择在纳斯达克指数接近历史高位时推出该产品，反映出机构对大型科技股及AI相关企业中长期表现仍有信心，但集中度风险与估值高位亦值得持续跟踪。⑸后续关注新ETF的规模积累速度及费率设置对现有产品的分流效应，景顺是否采取费率调整或差异化策略应对竞争亦将成为市场焦点。

   民调显示半数美国人难以负担汽油与食品杂货，经济悲观情绪较战前显著升温

   ⑴哈里斯民调为《卫报》独家开展的最新调查显示，95%的美国民众认为国家正遭受可负担性危机，约半数民主党、共和党及独立选民均表示在汽油与食品杂货等日常必需品的支出上遇到困难。⑵尽管就业市场保持稳定且股市处于历史高位，认为整体经济正在恶化的受访者比例从2月调查时的46%升至57%，认为经济正在改善的比例从28%降至16%，更多民众表示自身财务安全性出现下滑。⑶共和党内部经济乐观情绪回落明显，2月时有49%的共和党受访者认为经济在好转，最新调查中该比例降至27%，认为经济恶化的比例从22%升至38%，乡村地区受访者中持恶化观点的比例从46%跳升至64%。⑷三分之二的受访者对联邦政府改善生活成本危机缺乏信心，半数独立选民认为两党均未能提供有效解决方案，约半数受访者表示在偿还债务方面存在压力，涵盖特朗普政府下还款计划趋于严格的学生贷款。⑸尽管6月美伊达成协议后布伦特原油显著回落，但美国加油站汽油价格降至战前水平的过程较为缓慢，5月年化通胀率升至4.2%，而平均时薪同比实际下降0.7%，通胀侵蚀了过去一年的工资增长。

   以军称在加沙打死两名哈马斯军事指挥官

   当地时间7日，以色列国防军与以色列国家安全总局（辛贝特）发表联合声明称，以军近日分别在加沙地带北部和南部的空袭行动中，打死哈马斯“努赫巴”精锐部队一名作战小组指挥官，以及哈马斯军事情报部门一名指挥官。声明称，被打死的“努赫巴”作战小组指挥官艾哈迈德·叶海亚·易卜拉欣·巴特什长期参与策划针对以军部队的袭击；另一名死者哈穆达·阿布·达卡则负责搜集以军情报，并参与策划和实施针对以军的袭击行动。以军称，两人均对以军部队构成直接威胁。

   新西兰联储议息在即，市场定价八成年内加息，但按兵不动风险犹存

   ⑴新西兰联储周三将公布利率决议，市场目前定价加息概率接近80%，但该结果远非板上钉钉，回顾5月会议曾出现3比3的僵持投票，最终由行长投出决定票，本次会议再度出现胶着结果的可能性较大。⑵5月以来宏观环境已发生显著变化，最为突出的是油价在美伊达成临时协议后回落至冲突前水平，而新西兰联储此前假设油价在年底前维持每桶95至100美元，油价回落大幅削减了通胀尾部风险。⑶综合来看，风险不对称地偏向鸽派方向，可能体现为加息伴随强烈的一次性信号，或在极端情形下直接按兵不动，随着油价回归战前水平，继续收紧政策的紧迫性已明显减弱。⑷外汇层面，纽元任何脉冲式走高均面临被市场反向操作的风险，全球央行反应函数整体趋向鸽派，新西兰联储措辞大概率将反映这一变化，5月预测中显示到2027年第一季度加息三次的路径在当前背景下已显滞后。⑸交易层面，澳元兑纽元走高的方向性偏好仍较明确，若该货币对明确突破周期高点，可能吸引更多资金参与，为上方空间打开提供条件，同时新西兰本地银行对决议结果存在分歧，按兵不动选项不可排除。

   欧元区国债收益率连涨七日，法国政局与德国预算牵动市场情绪

   ⑴周二欧元区国债收益率延续上行态势，德国10年期收益率作为区域基准，当日上涨约2.2个基点至2.966%，盘中触及6月19日以来最高水平，连续第七个交易日走高。⑵此前美日债券收益率攀升已推动德债收益率上周走升，投资者关注借贷格局的潜在变化，而美伊临时协议曾一度压制收益率，因油价回落缓解了市场对通胀及加息路径的担忧。⑶欧洲央行管委兼意大利央行行长帕内塔周二表示欧元区经济前景依然脆弱，管委施纳贝尔周一亦指出尽管油价回落，经济尚未恢复至战前状态，核心通胀与价格压力仍然持续，货币市场定价年内还有一次加息预期。⑷法国方面，巴黎法院周二就勒庞挪用欧盟资金案的上诉作出裁决，决定其能否参加2027年总统选举，市场对法国政治风险的关注度上升，荷兰国际集团策略师认为判决本身影响有限，只有左翼候选人支持率激增才可能显著扰动OAT债券与欧元。⑸德国内阁周一批准2027年预算首份草案，总支出5554亿欧元，总借款2036亿欧元，重点加大投资与国防支出以应对能源冲击和长期投资不足，法国10年期收益率当日上行1.5个基点至3.7486%。

   意大利表示不再理会特朗普的挑衅

   意大利副总理兼外交部长塔亚尼7日表示，意方不会再回应美国总统特朗普的挑衅言论。意大利作出这一表态前，5日，特朗普在社交媒体分享了一张意大利总理梅洛尼的照片。照片中，梅洛尼近距离仰视特朗普。特朗普配文说：“需要限制令了。”至于是要限制“距离”还是其他，特朗普没有明说。目前，梅洛尼尚未对此作公开回应。梅洛尼和特朗普等北约成员国领导人7日至8日将出席在土耳其首都安卡拉举行的北约峰会。塔亚尼7日接受意大利《新闻报》采访时说，现在的美国总统热衷于挑衅，尤其是在社交媒体上。“我们决定不再回应这类言论，以避免加剧盟友间矛盾。”

   内塔尼亚胡要求特朗普“管管”埃尔多安

   美国媒体6日披露，以色列总理内塔尼亚胡上周与美国总统特朗普通电话时，要求后者“管束”土耳其总统埃尔多安近期的反以色列言论。美国阿克西奥斯新闻网站援引多名美国和以色列官员的话报道，内塔尼亚胡3日与特朗普通话时，向后者抱怨埃尔多安以及其他土耳其官员近来“越来越过分”的反以言论。

   英国房价六月环比微升0.2%，OBR警告需加税或减支以防债务螺旋

   ⑴劳埃德银行数据显示，英国6月房价环比上涨0.2%，为四个月来首次回升，平均房价升至299330英镑，同比涨幅从5月的0.5%小幅扩大至0.6%，但按揭业务主管表示数据仍反映更广泛的经济不确定性。⑵预算责任办公室在年度财政风险与可持续性报告中警告，政府需在本世纪三十年代初采取加税或减支措施以遏制债务螺旋，若不行动公共债务占GDP比重将步入不可持续且持续上升的路径。⑶OBR指出过去二十年英国公共债务率在发达经济体中升幅居前，部分源于人口老龄化，预测医疗卫生支出占GDP比重将从2030至2031年度的8%升至2075至2076年度的13%，若将债务率维持在95%附近需在2030至2031年度削减占GDP达3.8%的赤字，若拖延至2050年代初则调整幅度需达8%。

   以色列央行6月购入10.27亿美元外汇，储备规模创历史新高

   ⑴以色列央行周二公布数据显示，6月累计购入10.27亿美元外汇，旨在维护市场有序运行，购汇规模较5月的8.01亿美元有所扩大。⑵截至6月底，以色列外汇储备总额达到2386.99亿美元，较5月的2386.81亿美元小幅增长，刷新历史最高纪录。⑶此前谢克尔于5月下旬触及2.80兑1美元的33年高位，引发出口商担忧，随后央行连续在5月及本周一实施两次降息，配合外汇干预，谢克尔汇率已回撤至3.02附近。⑷从政策逻辑看，央行同时运用利率与外汇干预工具应对本币过度升值压力，旨在平衡出口竞争力与通胀管控目标，干预节奏与降息周期形成协同效应。⑸后续关注谢克尔汇率在3.00关口附近的稳定性，以及央行是否在7月维持相似力度的外汇购买节奏。

   法国政府下调2026年增长预期至0.7%，预算延迟与地缘因素构成拖累

   ⑴法国财政部长莱斯屈尔周二表示，受预算通过延迟及中东冲突拖累产出影响，政府将2026年经济增长预测从此前0.9%下调至0.7%。⑵莱斯屈尔指出，此次修正考虑到年初经济开局不及预期的因素，同时补充称通胀与消费数据表现更为令人鼓舞，释放一定积极信号。⑶新预测与统计机构Insee的预期保持一致，而法国央行的预测则更为保守，仅为0.5%，显示官方机构间对经济前景的判断仍存分歧。⑷部长将增长放缓归因于议会严重分裂导致今年预算案迟迟未能通过，政府被迫启用特别法律以延续关键支出与税收安排，政策不确定性对经济活动形成压制。⑸后续关注预算僵局能否打破以及地缘局势对能源价格与贸易条件的进一步影响，上述因素将决定年内经济是否面临进一步下行风险。

   ESM发行16亿欧元三个月期票据，平均中标收益率2.331%

   ⑴欧洲稳定机制周二通过德国央行发行16亿欧元三个月期短期票据，平均中标收益率为2.331%，投标倍数为2.1倍。⑵从投标倍数看，市场需求较为稳健，投资者对ESM短期债务工具的配置意愿保持稳定，认购倍数处于合理区间。⑶本期票据收益率水平与当前欧元区短期利率环境基本吻合，ESM作为欧洲金融安全网的核心机构，其短期融资成本变化可视为区域主权及超国家机构融资环境的参考指标。⑷后续关注ESM进一步融资安排及欧元区短期利率走势对该机构发行成本的影响。

   3、纽市盘前主要货币对走势

   欧元/美元：截止北京时间20：25，欧元/美元下跌，现报1.1437，跌幅0.04%。纽市盘前，欧元兑美元在最后一个交易日上涨，此前欧元兑美元试图在今天的早期走势中摆脱一些相对强势指标的超买状况，积聚了可能有助于其恢复和再次上涨的积极力量，同时继续保持来自EMA50上方交易的积极支持，加强了短期看涨修正趋势的强度和稳定性。

   英镑/美元：截止北京时间20：25，英镑/美元下跌，现报1.3386，跌幅0.02%。纽市盘前，GBPUSD在最近的盘中交易中保持上涨，在短期基础上的看涨修正趋势占主导地位，其交易伴随着支持性趋势线，来自EMA50上方交易的积极压力继续存在，这代表了一种动态支持，加强了在即将到来的近期扩大这些收益的机会，特别是随着相对强度指标的积极信号的出现，尽管达到了超买水平。

   现货黄金：截止北京时间20：25，现货黄金下跌，现报4163.63，跌幅0.03%。纽市盘前，黄金在最后一个交易日小幅上涨，原因是来自相对强势指标的负面信号出现，试图获得可能有助于其恢复和上涨的看涨势头，在短期基础上的看涨修正波占主导地位，受来自短期基础的积极技术形成（由双底模式代表）的影响，受益于因其在EMA50上方交易而获得的积极支持，加强了近期价格复苏的机会。

   现货白银：截止北京时间20：25，现货白银下跌，现报61.586，跌幅0.72%。纽市盘前，白银在最近的盘中交易中下跌，主要看跌趋势在短期内占主导地位，相对强度指标出现了负面信号，在卸载其超卖条件后，增加了价格的负面压力，另一方面，如果其在EMA50上方结算，则复苏的机会仍然有效，这代表了提供新的看涨动力的动态支持。

   原油市场：截止北京时间20：25，美油上涨，现报69.020，涨幅0.69%。纽市盘前，原油在最后一个日内交易中以有限和谨慎的涨幅结算，达到EMA50的阻力，并伴随着在达到超买水平后相对强势的负面重叠信号的出现，表明在短期主要看跌趋势占主导地位的情况下，开始形成负面背离，加剧了价格的负面压力。

   4、机构观点

   凯投宏观：厄尔尼诺推升食品价格风险 亚洲央行或维持谨慎

   ⑴凯投宏观分析师Gareth Leather表示，鉴于厄尔尼诺现象对食品价格上涨的风险不断升温，亚洲央行不太可能急于逆转近期的加息举措。⑵各国央行对早些时候能源价格激增做出激进回应，许多央行至少加息一次；虽然随后能源价格下降降低了进一步收紧政策的紧迫性，但厄尔尼诺现象可能让央行保持谨慎。⑶Leather指出，厄尔尼诺现象的影响可能比能源冲击更显著，因亚洲消费者价格篮子中食品权重高于能源。⑷凯投宏观继续预计印度、巴基斯坦和韩国将在未来几个月进一步收紧货币政策。

   摩根资管：印度企业错失AI硬件热潮，股市表现落后区域同行

   （1）摩根资产管理全球市场策略师Raisah Rasid表示，印度企业目前错失了人工智能（AI）热潮，由于缺乏对AI硬件主题的敞口，印度股市表现落后于地区同行。（2）这也是外国投资者从该国撤出部分资金的部分原因；印度企业遭遇了盈利下调，投资者担心其估值并不合理。（3）但她补充称，一旦AI应用触及印度市场并提高生产力，情况可能会变得更加乐观。