7月13日，现货黄金交投于4070美元/盎司附近。受周末美伊局势再度升级影响，市场通胀预期升温，进而巩固了对美联储收紧货币政策的预期，金价涨幅因此受限。与此同时，美原油开盘后上涨逾3%，报73.66美元/桶附近。周末美军对伊朗发动了三轮袭击，伊朗革命卫队随即宣布关闭霍尔木兹海峡，伊朗外交部也回应称，若美方不遵守协议，必将遭到反击。

  上周美元指数虽收涨，但整体走势偏弱，最终收于100.95水平。最新公布的美联储会议纪要清晰展现出决策层在利率路径上的均等分歧——一半官员倾向于维持利率不变，另一半则认为加息是合适的。纪要的核心创新在于采用了情景化决策框架，而非传统的风险管理措辞。

  美元兑日元上周五走低，下跌0.38%，收于161.73，创下逾一周来最大单日跌幅。这一波动的直接诱因来自日本财务大臣片山皋月的公开表态：政府计划引导全球最大养老基金——日本政府退休投资基金（GPIF）“大幅”增加对国内金融资产的配置比例。市场解读此举可能引发大规模资金从海外回流日本，从而直接提振日元需求。

  然而，Moneycorp交易主管Eugene Epstein指出，目前这仅是“敦促”而非正式指令，且汇率波动幅度仅约1日元。值得注意的是，此轮日元涨势具有广泛性，欧元兑日元和英镑兑日元同步下跌约0.5%。此前日元长期徘徊于40年低位，交易员对干预风险保持高度警惕。

  高盛分析师则认为，宏观因素持续施压日元走弱，但资金回流是推动日元脱离严重低估状态最具可信度的路径之一。投资者正关注本周将公布的通胀数据以及美联储主席沃什的证词，以寻求货币政策走向的进一步线索。

  亚洲市场

  日本6月生产者通胀加速超预期，凸显中东冲突成本压力、AI需求及日元走弱的共同影响：6月PPI环比涨0.4%、同比涨7.4%，分别超预期的0.3%和6.8%，年度通胀率从5月6.6%加速至2023年3月以来最快，上游价格压力稳固。涨幅主要由中东冲突后燃料价涨22.8%主导，能源成本持续向供应链传导；同时有色金属价同比涨39.2%，反映全球AI相关原材料需求强劲。

  日元走弱进一步推高进口成本：6月基于日元的进口PPI同比涨29.7%，较5月修正后的26.1%大幅抬升。尽管生产者通胀未必自动转化为消费者通胀，但数据强化日本银行“物价压力仍较高”的评估，央行将持续关注企业未来数月将高投入成本转嫁给家庭的能力。

  欧洲市场

  暂无新增重要信息，延续此前基调：ECB 6月纪要显示即便未来一年加息三次，通胀仍将超目标至明年，政策层对能源冲击的评估偏鹰；拉加德明确“不去前瞻指引”，管委穆兰回避7月会议线索，市场定价ECB 7月23日按兵不动。

  美国市场

  本周核心变量为周二6月CPI（预期整体环比降0.1%，核心环比涨0.3%）及美联储主席沃什证词；上周公布的沃什首份FOMC纪要显示决策层利率路径均等分裂，采用情景化决策框架，美联储情绪指数125.92，稳居鹰派区间。

  加拿大市场

  加拿大6月劳动力市场展现韧性：就业人数增1.82万，远超预期1.0万（5月为异常强劲的87.8万增长，本次放缓但仍显示劳动力稳定，而非急剧正常化）；失业率意外从6.6%降至6.5%，连续第二个月下降，强化贸易前景不确定下劳动力需求仍稳健的观点。

  报告细节偏积极：就业率微升0.1pct至60.8%，劳动力参与率维持65.0%，失业率下降主要来自就业增长而非劳动力退出；同比就业增9.9万（增幅0.5%），其中全职岗增13.1万；工资增长回升，平均时薪同比增3.3%（5月为3.0%），收入增长仍支持家庭支出。

  数据大概率不会改变加拿大央行政策前景，但削弱市场在下周会议前的鸽派定价。加央行行长麦克勒姆强调，加拿大面临的挑战更多是结构性而非周期性，随USMCA审查推进，贸易关系将逐步重塑投资和增长；本次强就业报告对长期不确定性帮助有限，但显示国内经济处于调整期，且比多数投资者预期更强。