5月14日，周四亚市早盘，现货黄金交投于4700美元/盎司附近。受通胀担忧压制降息预期影响，金价周三连续第二个交易日下跌。美原油交投于101美元/桶附近，周三虽收跌超1%，但盘中一度触及102.72美元/桶。美国上周原油库存超预期减少，美伊谈判僵局持续，市场关注中美会晤。

  市场对美联储降息的预期基本消失，对12月会议至少加息25个基点的预期升至35%。波士顿联储主席柯林斯和明尼阿波利斯联储主席卡什卡利均表示，若通胀压力不减，可能需要加息。美国参议院已确认特朗普提名的沃什出任美联储主席。日元兑美元下跌0.18%至157.88，英镑下跌0.17%至1.3513美元。

  欧洲市场

  欧元区3月工业生产环比增长0.2%，略低于预期的0.3%。整个欧盟范围内，工业产出环比增长0.8%，得益于多个东欧经济体的强劲增长。

  欧元区行业细分显示，尽管整体改善表现突出，但形势复杂。资本货物产出环比增长1.1%，中间品产量环比增长0.9%，显示投资相关制造业活动具有一定韧性。耐用消费品环比亦小幅上涨0.5%。然而，能源产量环比下降1.5%，非耐用消费品产量环比暴跌4.5%。

  在成员国中，丹麦工业产值环比激增8.4%，增幅最大；其次是保加利亚（5.8%）和波兰（5.4%）。相比之下，比利时、爱沙尼亚和瑞典均出现显着下降。

  2026年第一季度，欧元区经济增长进一步放缓，原因是能源成本上升、工业活动疲软以及持续存在的地缘政治不确定性持续拖累经济势头。根据欧盟统计局的快速估计，欧元区经季调后GDP环比仅增长0.1%，低于2025年第四季度的0.2%。整个欧盟范围内，GDP环比增长0.2%，与上一季度持平。年度增长也明显减弱：欧元区GDP同比增速从1.3%放缓至0.8%，欧盟整体同比增速从1.4%降至1.0%。

  劳动力市场状况保持积极，但也显示出降温迹象。欧元区和欧盟第一季度就业增长环比从0.2%放缓至0.1%。同比来看，欧元区就业增长从0.7%放缓至0.5%，而欧盟就业增长保持在0.6%。

  欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩周三表示，与伊朗相关的石油冲击可能需要欧洲央行收紧政策，以防止能源价格上涨影响工资、通胀预期及更广泛的消费者价格。莱恩在伦敦发表演讲时阐述了6月可能加息的理性理由，同时承认欧元区经济已因能源成本上升和需求疲软而放缓。

  莱恩表示：“对于外生性供应中断，最佳反应可能比需求冲击更小，但有多个原因说明需要积极应对。”他警告称，当前的能源冲击不同于2022年乌克兰危机，因为它现在是“全球冲击”，而非区域性欧洲冲击。

  他说：“全球冲击意味着全球成本上升，无法通过进口渠道缓解。”并补充称，这形成了“复利效应”，因为成本上升通过国际供应链转化为最终消费者价格。

  莱恩还强调，当前通胀环境更加危险，因为经历疫情后通胀高企和乌克兰战争后，企业和消费者对价格依然高度敏感。他承认欧元区需求疲软可能限制企业定价权，但警告称欧洲央行最关心的是第二轮效应。

  莱恩重申，“中等规模但不那么持续的超调可能需要一些适度调整”，但补充说，更持续的通胀激增可能需要“适当强硬或持续”的政策回应。

  这些言论强化了市场对欧洲央行6月加息的预期，尽管如果经济增长持续恶化，紧缩最终会持续到何种程度仍存在不确定性。

  英国央行政策制定者凯瑟琳·曼警告称，未来的加息可能会引发英国金融状况比预期更为紧缩的局面，因为英国国债市场日益脆弱。曼恩周三表示，对冲基金和海外投资者日益重要的角色使市场对情绪突变更加敏感，尤其是在政治和经济不确定时期。

  曼恩表示：“鉴于国内外金融市场的脆弱性和经济不确定性，投资者情绪可能会发生突变。”她提醒称，“更紧缩的货币政策立场可能引发波动，因为新参与者正在逐步清仓”，这可能导致金融紧缩程度远超英国央行的预期。她的言论是在本周早些时候英国政府债券收益率飙升之后发表的。当时首相基尔·斯塔默面临政治压力加剧，30年期国债收益率一度短暂触及自1998年以来的最高水平。

  值得注意的是，曼恩还表明，更广泛的市场状况正成为她政策思考的直接因素。在随后的问答环节中，她说：“关于10年期收益率和汇率，我将金融格局视为决策的关键因素。”

  这些言论值得关注，因为曼恩传统上被视为货币政策委员会中最鹰派的成员之一。她的言论表明，即使是政策制定者也担忧与能源价格上涨和霍尔木兹海峡中断相关的通胀风险，并开始警惕激进的紧缩政策可能同时破坏英国债券市场和英镑的稳定。

  美国市场

  美国4月生产者价格涨幅远超预期，进一步加深了对通胀压力在经济各处扩大的担忧，也增强了美联储延长政策限制性的理由。总体PPI环比上涨1.4%，较前值0.7%加速，远高于预期的0.5%。这是自2022年3月以来的最大单月涨幅。

  报告细节显示，通胀压力在服务和商品类别中均有所蔓延。近60%的月度涨幅来自最终需求服务价格环比上涨1.2%，而最终需求商品价格环比上涨2.0%。剔除食品、能源和贸易服务的核心生产者价格环比上涨0.6%，创下自2025年10月以来最强的月度涨幅，表明即使在波动较大的商品类别之外，基础通胀动能依然坚定。

  同比来看，总体PPI从4.3%急剧飙升至6.0%，远超预期的4.9%，创下自2022年12月以来最强劲的年度增长。剔除食品、能源和贸易服务业的核心PPI同比上涨4.4%，为2023年2月以来最高。

  该报告可能强化市场对美联储短期内将保持严厉紧缩的预期，同时也加剧了人们对中东冲突相关能源价格上涨可能更持续地推动整体通胀的担忧。