亚盘市场行情

  周三，美元指数强势不改，连续第三个交易日走高，最高触及101.8，截至目前，美元报价101.55。
  外汇市场基本面综述

  美财长贝森特再强调美元主导地位，赞扬沃什消除前瞻指引。

  特朗普回应拒签住房法案：比任何人都懂房地产，降息才是关键。

  美国Q1经常账户逆差扩大，商品贸易逆差收窄但初次收入转为赤字。

  中东局势

  ①美伊本月底将继续技术磋商。

  ②美国：过去24小时内约有72艘船只驶离霍尔木兹海峡，涉及石油总量达2000万桶。

  ③以防长、以总理再次强硬表态不会从黎巴嫩撤军。

  ④知情人士透露，海湾国家将推动免收海峡过境费。但预计伊朗将提议征收环境、航行及安全保障费。

  机构观点汇总

  荷兰国际银行：核心CPI偏热将使澳洲联储沟通维持鹰派

  在科技股抛售拖累下，澳元/美元大幅下跌后，今天早盘暂时在0.690上方喘息。澳元在G10货币中与费城半导体指数的相关性最高，这意味着如果AI估值担忧持续，澳元短期下行风险仍然较高。

  从澳大利亚国内情况看，澳元基本面依然强劲，但在当前外部环境充满挑战的情况下，国内因素对短期走势影响有限。隔夜公布的澳大利亚整体通胀率意外从4.2%放缓至4.0%，但截尾均值通胀，也就是主要核心通胀指标，却从3.4%加速至3.6%。对澳洲联储而言，后者才是最重要的指标。虽然我们不预计澳洲联储会再次加息，但这一数据应会促使其在未来沟通中继续保持偏鹰基调。

  基于澳元自身基本面强劲以及我们对美联储的鸽派判断，我们仍看好澳元/美元在今年下半年回升至明显高于0.70的水平。但短期来看，下行风险仍然存在。该货币对目前接近关键支撑位0.690，以及3月低点0.683。

  巴黎银行：美元走强并非资金建仓推动，近期上行更多映射美国经济“例外论”重燃

  在上周美联储议息会议以及国际货币市场（IMM）结算日期间，美元并未出现激进的跨境资金扫货。这在很大程度上是因为，自4月下旬以来，市场的对冲平仓进程已经持续推进。我们的底层数据显示，截至上周末，跨境资金的美元轻仓敞口已从此前高出12个月移动均线约10%的水平（持仓得分-1.10），快速回落至低于均线约20%的低位（持仓得分-0.80）。因此，我们判断，近期美元的这轮单边走强，本质上更多是美国宏观经济“例外论”再度升温的底层映射，而非由全新建仓需求所驱动，尤其是在当前汇率资产估值相较权益市场更具性价比的背景下。

  然而，尽管美国国债收益率持续上行，我们却并未在现金及短期信用工具（CAST）上观察到同等力度的资金流入。通常而言，该类资产对利率预期高度敏感，并且在金融市场承压、投资者被迫转向“现金为王”的剧烈震荡阶段，往往会成为系统性受益方向。

  但现实情况恰恰相反。当前跨境投资者正以年内最猛烈的速度大幅清仓CAST头寸，即便在收益率更高、宏观风险背景整体仍偏建设性的环境下，资金仍在持续撤离。不过，美国总体资金流向依旧保持高度稳定，这表明美国本土的刚性买盘正在有效对冲并吸收外资的抛售压力。

  后续一旦CAST资金外流出现逆转，将非常值得高度关注。因为这很可能是一个强烈的变局信号，意味着全球资金对当前投资主题的投机热度开始退潮，投资者相较于继续激进追加风险敞口，已转而更倾向于重新建立并巩固自身的现金防御体系。

  瑞典北欧斯安银行：国经济挺过了伊朗冲突，但三个信号显示夏季增长动力可能正在减弱

  美国实体经济在此前面对伊朗冲突所引发的外部冲击时，整体展现出较强的防御韧性。其中，美国本土化石能源产业显着受益于高位运行的国际油价，是支撑这一韧性的核心逻辑之一。此外，受益于去年减税政策落地所带来的超大规模、异常高额的税收退还，在客观上有效对冲并缓解了高油价对全国家庭消费支出的持续侵蚀。与此同时，富裕家庭仍在不断从高歌猛进的股票资产价格中获取财富效应红利。但截至目前，绝大多数退税资金预计已基本发放完毕，且全美居民储蓄率已快速回落至历史极低水平。这一结构性变化表明，美国家庭消费的强劲动能大概率将在今年夏季开始出现边际放缓。

  在过去三个月中，非农就业总量的增长节奏已接近疫情前的常态水平，同时失业率也稳定维持在美联储所界定的长期均衡区间内。这一强劲的就业表现，显然难以与当前由移民政策持续收紧及人口老龄化加速所导致的劳动力供给收缩相完全匹配。不过，小微企业雇佣意愿等一系列前瞻性指标已开始释放边际转弱信号，提示后续就业增长或将进入放缓阶段。

  这一过程短期内并不会动摇劳动力市场的整体稳定性，但在总薪资增速回落的背景下，可能进一步拖累宏观经济进入更低斜率的增长轨道。与此同时，新任主席沃什正试图推动核心通胀官方衡量框架的调整，但就当前而言，高位运行的核心PCE依然是市场关注的核心焦点。任何进一步的上行压力，都可能强化市场对美联储后续重新加息的预期锚定。

  瑞银：美联储短期内加息概率极低，沃什的审查进程将实质性搁置重大政策调整

  我们依然坚定认为，美联储短期内重新扣动加息扳机的概率极低。我们预计，政策利率将在相当长一段时间内维持按兵不动，直至2027年才可能正式迎来降息拐点。

  首先，美国实体经济的其他结构性因素同样显示，美联储再度加息的门槛极高。除核心通胀逐步去化这一利好外，我们预计，随着财政支持力度边际减弱，以及居民实际收入增速乏力开始持续侵蚀家庭消费，下半年美国宏观经济增长动能将再度面临放缓压力。尽管我们的基准预测模型仅假设人工智能（AI）对劳动力需求构成温和拖累，但潜在的大规模失业或劳动力替代风险，随时可能倒逼美联储将政策天平重新倾向就业端的下行风险。在我们看来，除非通胀预期出现持续性抬升、宏观经济增速逆势反弹至2.5%以上，或失业率呈现单边稳步下行，才会实质性推高美联储追加紧缩的概率；而就当前情况而言，上述核心触发条件均未兑现。

  其次，沃什大举引入多功能工作组的政治手腕，也清晰映射出美联储短期内的政策反应函数将明显钝化。上周FOMC会议最具实质性的变化，在于官方正式宣布成立五个特色工作组，分别覆盖政策沟通、资产负债表、数据挖掘、生产率与劳动力市场，以及通胀框架等领域。这些专家团队旨在重新审视并重塑美联储货币政策制定与传导机制中的核心要素，而绝大多数最终结论预计要到今年年底才会正式出炉。我们倾向于认为，这一宏观审查进程大概率将在阶段性层面搁置并推迟美联储任何重大的政策路径调整，因为整个委员会需要投入大量时间重新评估其政策框架与工具箱；而一旦决策层内部围绕相关议题出现共识分化，也将进一步放缓关键举措的最终落地。