亚盘市场行情

  在前一天小幅下跌后再次上涨，截至目前，美元报价99.71.
  外汇市场基本面综述

  日本央行七月会议意见摘要

  ①一名成员表示，考虑到因日元疲软和强劲的人工智能相关需求带来的通胀上行风险。②一名成员表示，中东局势发展、人工智能相关需求扩大以及日元疲软都在推动物价上涨。

  2026年8月10日银行间外汇市场人民币汇率中间价

  美元/人民币报6.7884，下调（人民币升值）20点 ； 欧元/人民币报7.8171，上调104点； 港元/人民币报0.86536，下调2.4点； 英镑/人民币报9.1234，上调71点； 澳元/人民币报4.7757，上调122点； 加元/人民币报4.8453，上调121点； 100日元/人民币报4

  匈牙利央行官员盛赞加入欧元区的好处

  匈牙利央行重申支持政府为满足加入欧元区条件所做的努力，称这将使经济受益。匈牙利央行副行长鲍瑙伊表示，央行在实现价格稳定的同时，将在满足入欧条件方面发挥建设性作用。他提及总理毛焦尔内阁设定的2030年前达标目标。自4月选举获胜以来，福林与匈牙利主权债券均已上涨。

  中信证券：美日联合干预外汇市场旨在防范日元持续贬值引发风险外溢

  中信证券发布研报称，美日联合干预外汇市场，旨在防范日元持续贬值引发风险外溢。日本面临的主要困境在于，其国内通胀持续低于日银目标水平，货币政策加息意愿有限，同时高市早苗内阁减税计划可能进一步扩大日本财政缺口，削弱投资者对日元资产的信心。

  机构观点汇总

  Mike Maharrey：两月下修10.3万，就业数据“常态性缩水”

  这份就业报告真正糟糕的地方，甚至还不是7月份非农就业减少2.3万人，而是此前数据出现了大幅向下修正。相比7月本身的数据，我更关注5月和6月的修正。此前市场看到的是两份相对“强劲”的就业报告，但现在来看，5月新增就业从12.9万人下修至6.3万人，直接减少6.6万；6月则从5.7万人下修至2万人，再减少3.7万。也就是说，仅仅两个月，最初公布的就业增量就被重新削掉了10.3万个岗位。

  而这种情况其实早就不是第一次发生。今年1月，BLS对用于估算就业增长的“出生—死亡模型”进行年度调整，一次性抹去了40.3万个就业岗位，同时12月就业数据也从新增5万人下修至4.8万人。经过调整后，美国经济在2025年平均每个月实际上只创造了约1.5万个就业岗位。如果过去只是跟着每个月首次公布的非农标题走，很难形成这样的印象。

  问题也正在这里：向下修正似乎已经越来越接近常态。从2024年3月至2025年6月，BLS最终累计抹去了此前统计中的91.1万个就业岗位；2023年12个月中，更是有10个月最终遭到下修。就业统计本身确实复杂，数据后续修正也完全正常，但如果修正长期明显偏向一个方向，就很难不让市场重新审视首次公布数据的参考价值。

  Stephen Innes：非农为市场争取时间，但CPI可能收回宽松预期

  周五疲软的非农就业报告明显降低了市场对9月加息的担忧，美债收益率随之回落，股市的反应也很直接：当短期最主要的货币政策风险被稍微往后推，风险资产自然得到支撑。再叠加油价走软，本周结束时市场面对的宏观环境，已经比周初友好不少。 接下来，市场的注意力将正式转向CPI。周三公布的通胀数据会成为下一场真正的考验，因为当前市场正在交易一个相对舒服的组合：就业开始降温、美债收益率回落、能源价格压力减轻，同时美联储可以继续保持耐心。这套组合对股市显然偏友好，但前提是通胀不能重新失控。

  市场并不是因为经济变差而为弱就业数据欢呼，而是因为劳动力市场已经开始失去部分动能之后，美联储继续加息的紧迫性随之下降。换句话说，非农真正给市场带来的不是“经济越差越好”，而是进一步紧缩的必要性下降。 但通胀依然是美联储眼下更大的麻烦。7月会议上有三位政策制定者投票支持加息，说明美联储距离真正宣布战胜通胀还有不小的距离。非农或许暂时替市场争取到了一些时间，但CPI完全可能把这部分宽松预期重新收回。目前市场预计整体CPI同比为3.4%，核心CPI同比为2.5%。

  美国CPI前瞻（一）：服务业黏性+能源波动，7月通胀存超预期风险

  美国7月CPI通胀数据将于下周公布，目前市场普遍预期： 核心CPI：环比+0.2%（高于6月持平），年率从2.6%降至2.5%。 整体CPI：环比+0.1%（高于6月的-0.4%），年率从3.5%降至3.4%。 分析人士认为，这是一个相当“温和”的预期。然而，7月PMI等软数据却指向截然不同的结果。标普全球美国综合PMI终值显示：投入品价格通胀加速至2022年11月以来最高水平，推动综合销售价格以一年来最快速度上涨，主要由服务业驱动。7月制造业ISM支付价格指数显示制造业价格仍处高位，但趋势放缓；服务业ISM支付价格指数7月明显反弹，接近年内前高，印证服务业通胀黏性依旧。因此，核心CPI环比达到0.3%或更高的可能性不容忽视。

  具体来看，7月通胀主要驱动因素包括： ①能源通胀：6月美伊签署《伊斯兰堡谅解备忘录》后油价暴跌，拖累整体CPI环比下降0.4%。但该备忘录于7月破裂，油价随之飙升，随后7月底又提出了一项开放霍尔木兹海峡的新“协议”，油价再次下跌。因此，7月份能源通胀数据有可能出现“过热”现象，进而推高整体CPI，使其超出预期。 ②住房通胀：由于住房成本在核心CPI中权重较高，因此住房成本上涨一直推高核心CPI。然而，鉴于市场租金下降，许多人预计住房成本上涨将成为主要的反通胀力量，而6月份的情况也印证了这一点，住房成本环比仅上涨0.1%。 ③结构性通胀：人口老龄化、医疗成本上升等结构性因素持续推升剔除住房和能源的服务通胀（超级核心通胀）。尽管6月医疗通胀环比意外下降0.1%，但这一趋势可能在7月逆转，从而推升核心CPI超预期。

  美国CPI前瞻（二）：超级核心PCE达3.8%，去全球化与人口结构推高通胀

  在沃什的新领导下，美联储已停止提供前瞻性指引，不再明确告知市场其在审视通胀形势时究竟关注什么。然而，我们知道美联储正高度聚焦于超级核心通胀——这才是推动整体通胀走高的核心因素。目前剔除能源和住房的PCE服务通胀为3.8%，较上月的3.9%略有下降，但仍几乎是美联储2%目标的两倍。这才是真正的问题所在，尤其考虑到这属于结构性通胀。 与此同时，美联储还担忧工资-价格通胀螺旋。由于劳动参与率下降导致劳动力减少，若劳动力需求回升，工资可能再次飙升。劳动参与率下降同样是一个结构性变量——源于婴儿潮一代退休，以及年轻移民劳动力的有限增长。因此，美联储清楚我们正处于结构性通胀环境中，唯一的希望在于AI应用带来的生产率提升能提供反通胀动力——但目前这一迹象尚未出现。

  若7月CPI数据高于预期（至少从PMI数据来看可能性较大），美联储可能被迫在9月加息。但即便7月CPI再次“降温”，也不会改变通胀格局：1）去全球化具有通胀效应，这在战争相关的油价飙升中已部分体现；2）人口结构指向更高的结构性通胀。因此，在不久的将来，我们可预期利率走高和美联储政策收紧。