全球市场综述

   1、欧美市场行情

   美股三大股指期货齐跌，道指期货跌1.01%，标普500指数期货跌1.14%，纳指期货跌1.69%。德国DAX指数跌1.10%，英国富时100指数跌0.75%，法国CAC40指数跌0.78%，欧洲斯托克50指数跌1.01%。

   2、市场消息面解读

   特朗普威胁打击伊朗基础设施：指责拖延谈判，风险资产承压

   （1）美国总统特朗普在福克斯新闻上表示，他已接近下令对伊朗的基础设施（包括发电厂和桥梁）实施新一轮打击，并指责德黑兰拖延谈判，拒绝接受美方认为本应达成的协议。（2）特朗普此前已称伊朗军事力量彻底溃败，警告其领导人错失外交谈判机会，并形容伊朗“只会空谈，毫无行动”。分析师指出，这些言论出现在美伊虽已停火但仍持续进行有限军事打击的背景下。特朗普对谈判进程日益感到沮丧，认为伊朗有意拖延达成协议；他公开表示，伊朗拒绝了对他而言有利的协议，如今正面临日益严重的军事后果。（3）未来，如果没有意外的突破或迎来鸽派的美联储，风险资产可能仍将承受压力。

   美伊交火分析：双方均无意无限战争，伊朗释放威慑信号

   （1）政治分析人士 Elijah Magnier 指出，尽管美伊相互交火，但双方都不希望打一场“无限战争”。美国希望通过最新一轮打击重新确立威慑力、保护美军并恢复航行自由；伊朗则希望表明发动袭击将付出代价。双方代价均极其巨大，涉及海湾能源安全、地区安全及全球市场——伊朗正试图通过将区域内所有国家卷入来施加压力。（2）关于美军阿帕奇直升机被击落一事，Magnier 表示伊朗显然不会声称负责，因为那将等于“邀请”美国“猛烈回击，甚至可能开战”。（3）他补充说，伊朗人正在发出信号：必要时他们已准备好开战，但他们做出这一判断时心里清楚，美国并没有开战的意愿。

   阿帕奇被击落事件分析：伊朗的信号与美国的有限打击策略

   （1）安全政策分析师 Wolfgang Pusztai 认为，美军阿帕奇直升机被击落可能与美军夜间协助油轮突破海上封锁有关。当时，该直升机正执行护航和支援任务，以防发生袭击。伊朗通过击落这架直升机释放信号：不允许此类行动继续。（2）普斯泰进一步指出，仅靠清除导弹发射阵地和无人机基地，不可能控制霍尔木兹海峡。美国当前的有限军事打击并非为彻底消除威胁，而是降低往来船只的风险。他解释称，这些打击旨在削弱海峡航运面临的威胁；无人机发射点离海峡越远，途中被拦截的可能性就越高。（3）他还强调，最具威胁性的无人机并非来自纵深地区，而是直接从海峡沿岸地区发射的。

   伊拉克重申国际联盟将于9月前撤军

   当地时间10日，伊拉克政府发言人海德尔·阿布迪在新闻发布会上重申，美国主导的国际联盟在伊拉克境内的军事存在将于今年9月结束。阿布迪还强调，伊拉克绝不接受任何国家干涉其内政，拒绝成为任何国家攻击其邻国的跳板。2024年9月，伊拉克政府与美方达成协议，美军将在2026年9月前完成撤军。

   日本核污染水排海因异常警报停止

   据日本共同社报道，10日16时（北京时间15时）许，东京电力公司福岛第一核电站在进行核污染水输送作业时，系统异常警报被触发，导致核污染水排海作业自动停止。 东京电力公司表示，工作人员随后对现场设备进行了检查，未发现异常。目前公司正在调查警报触发的具体原因。 东京电力公司于本月1日启动第20轮核污染水排海。根据东京电力公司此前发布的资料，本次排放计划持续至6月19日，预计排放核污染水总量约7800吨，含放射性氚总量约1.3万亿贝克勒尔。

   Glenmede预计美国通胀压力仍集中在食品和能源，核心CPI环比料将放缓，关注价格压力是否扩散

   ⑴Glenmede投资策略与研究主管Jason Pride表示，预计美国通胀压力仍将集中在食品和能源领域，核心CPI环比料将放缓。关键问题在于这种格局是否会开始转变，尤其是如果中东相关的能源价格波动持续的话。⑵Pride指出，任何价格压力扩散的迹象都将进一步巩固美联储的谨慎政策立场。能源价格持续高企可能通过运输成本等渠道逐步传导至更广泛的商品和服务领域，从而改变当前的通胀结构。⑶反之，一份符合预期的温和报告则支持当前通胀压力属暂时性、供给驱动型而非需求拉动型的判断。若核心CPI如预期放缓，将减轻美联储进一步加息的紧迫性，市场对后续政策路径的鹰派定价也可能面临修正。投资者将密切关注住房、医疗服务等粘性较强类别的价格变化，以判断通胀是否出现扩散迹象。

   英国拟豁免更多钢铁产品进口限制，行业协会将召开紧急会议，被视为对关税制度的部分逆转

   ⑴据报道，英国商业与贸易部将于周三和周四与行业协会举行会谈，讨论将更多钢铁类别从3月公布的贸易措施中豁免的计划。消息人士称，这些豁免相当于对关税制度的部分逆转。⑵商业大臣彼得·凯尔对此表示赞赏，称此举终结了长达数十年的破坏性去工业化，转而致力于加强并维持英国作为钢铁生产国的地位。而此前政府曾采取强硬立场，称关税是应对全球钢铁产能过剩、保护英国钢铁生产的重要一步。⑶工业用户则抱怨称新规定将对英国汽车制造和航空航天等关键制造业造成灾难性影响。上月英国商会已致信凯尔要求召开紧急会议并呼吁重新考虑相关政策。根据本周讨论的提案，更多原本将受严厉贸易措施影响的钢铁产品将被豁免。

   沙特任命Maha公主担任未来投资倡议研究所CEO，该机构每年吸引华尔街巨头齐聚利雅得

   ⑴沙特阿拉伯未来投资倡议研究所已任命Maha公主为首席执行官。该研究所每年在利雅得举办年度峰会，吸引华尔街巨头出席，并在全球范围内组织经济会议以吸引外国投资。⑵Maha公主曾接受医生培训，担任过利雅得阿尔费萨尔大学对外关系和进步副校长，并代表沙特参加G20及第四届欧亚妇女论坛等重大国际论坛。此次领导层变更发生在本月晚些时候该研究所将在罗马举办会议之前，其3月迈阿密活动曾有美国总统出席。⑶该研究所创始人和长期首席执行官Richard Attias不再担任CEO，但仍保留执行委员会主席头衔。该机构成立于2019年，由沙特主权财富基金公共投资基金作为创始合作伙伴，源自2017年首次在利雅得举办未来投资倡议年会。

   LME铝库存中原产俄罗斯份额5月反弹至93%，印度金属遭大规模撤出

   ⑴伦敦金属交易所数据显示，5月可用仓库中原产俄罗斯铝库存占比从4月的72%反弹至93%，因交易商选择撤出印度金属。绝对数量上，俄罗斯铝库存减少3950吨至237175吨，但其占比上升因印度可用库存大幅减少71750吨。⑵5月LME可用铝库存总量下降23%至254625吨，为2025年5月以来最低水平，主因中东地区生产和物流限制导致全球供应趋紧。截至5月底，印度金属仅余17450吨，成为LME仓库中唯一的非俄罗斯来源可用铝。⑶尽管2024年4月13日之后生产的俄罗斯铝因西方制裁被禁止进入LME仓储系统，但此日期前生产的俄罗斯金属仍可交易，许多交易商仍选择回避俄罗斯金属。

   植田和男住院缺席下周政策会议，日元跌至近六周低点，市场聚焦加息信号

   ⑴日本央行表示行长植田和男将住院约两周治疗受感染的肝囊肿，可能缺席6月15日至16日的政策会议，但将根据需要继续远程履行职责。消息公布后，日元兑美元跌至近六周低点。⑵市场普遍预计日本央行下周将加息，目前焦点在于该央行是否会发出进一步加息的信号。植田和男的健康状况及其远程履职能力可能影响会议决策的沟通方式和后续政策指引的明确性。⑶若日本央行下周如期加息但未能释放持续紧缩信号，日元可能面临进一步压力；反之若明确暗示后续加息路径，则有望对日元形成支撑。市场将密切关注会议声明的措辞以及植田和男是否以远程方式参与关键决策。

   加拿大央行周三料按兵不动，利率前景分歧显著，市场与机构预期温差明显

   ⑴高盛预计加拿大央行将按兵不动以平衡疲软经济活动与伊朗战争相关的高通胀，声明将强调若通胀压力持续存在仍随时准备反应。凯投宏观和加拿大皇家银行均预计年内不会调整利率，即便经济陷入技术性衰退，加央行在加息选项上仍将保持鹰派倾向以遏制通胀风险。⑵富国银行基准预期是7月加息且四季度再加一次，未来政策路径偏向更高利率，核心通胀可能已见底且风险偏上行。而蒙特利尔银行基本预测利率在2027年前保持不变，若油价持续下跌，降息理由可能越来越充分。加拿大帝国商业银行认为经济过于疲软不足以支撑加息，若加美贸易谈判不利，降息或成2026年最可能选项。⑶摩根大通预计决议对加元存在温和鸽派风险，倾向于持有美元兑加元空头头寸。布朗兄弟哈里曼认为通胀受控允许加央行长期按兵不动，市场押注未来12个月加息超50个基点存在下调空间。资产管理公司Centurion指出连续两季度GDP下滑对政策影响有限，预计加央行将继续发表强硬言论以抑制通胀预期。

   瑞士发行41年期国债平均收益率0.62%，认购倍数1.44，获配4.1517亿瑞郎

   ⑴瑞士联邦财政部周三发行0.88%票面利率的2041年6月24日到期国债，发行价格为面值的103.65%，平均收益率为0.62%。⑵该债券总获配金额为4.1517亿瑞郎，其中自留3亿瑞郎，投标倍数为1.44倍，投标总额为5.9917亿瑞郎。按发行价格计算的分配比例为100%。⑶在长端利率普遍处于低位的环境下，瑞士41年期国债以0.62%的收益率完成发行，反映出市场对瑞士主权债券的稳健需求以及对其信用质量的高度认可。

   欧央行隔夜存款达2.227万亿欧元，隔夜贷款仅3900万，流动性充裕格局未变

   ⑴欧洲央行周三公布数据显示，金融机构通过隔夜贷款便利借入3900万欧元，较前日的2100万欧元有所增加；同时隔夜存款便利存入金额达2.227592万亿欧元，高于前日的2.225055万亿欧元。⑵当前账户持有额为1722.29亿欧元，较前日的1707.98亿欧元小幅上升。隔夜存款规模持续处于极高水平，反映出欧元体系内流动性依然充裕，金融机构更倾向于将多余资金存入央行而非借出。

   日本国债尾盘收复部分失地，30年期拍卖疲弱但长端韧性犹存，明日日本央行购债操作受关注

   ⑴日本国债期货周二开盘走低，10年期债券出现抛售，随后30年期拍卖表现疲弱，但在交易最后一小时收复部分跌幅，因30年期债券保持韧性且日本央行将于明日进行常规购债操作。期货开盘报128.70，较昨日下跌11个跳动点，随后跌至128.55下方。⑵30年期拍卖为当前JX90的增发，最终中标收益率为3.888%，尾部利差达2.8个基点，投标倍率仅为2.94倍，低于过去六次拍卖均值3.52倍。但抛售压力并未出现在30年期债券上，而是集中在10年期，拍卖后10年期收益率一度升至2.695%。⑶最终交易时段，30年期收益率开始回落，10年期脱离日内高点。期货于北京时间13：30左右触及日内高位128.77时，10年期收益率回落至2.665%，与昨日收盘持平。日本证券公司人士表示，今日的回升可能是由于修正而非投资者支撑，投资者可能认为上月的抛售过度。日本央行若在本月晚些时候及年底前加息以避免落后于曲线，这一预期似乎也在帮助长端企稳。

   美军空袭伊朗霍尔木兹海峡附近防空系统，Apache直升机被击落引发报复

   ⑴美国中央司令部周三表示，在美军一架阿帕奇直升机被击落后，美军对伊朗在霍尔木兹海峡附近的军事阵地发动了打击，目标包括防空系统、地面控制站和监视雷达站。中央司令部称在特朗普总统指示下使用精确制导弹药执行了此次行动，并描述为对近期针对美军人员和国际商业航运袭击的相称回应。⑵美军称被打击设施位于战略要地霍尔木兹海峡附近，该海峡承载着全球相当大比例的石油供应通道，此次行动旨在阻止进一步袭击并保护海湾地区的航行自由。此前两天一架美军阿帕奇直升机在霍尔木兹海峡附近坠毁，中央司令部周二确认该机是被伊朗部队击落的，但机组人员安全生还。⑶此次军事对抗正值美伊官员继续进行间接谈判以达成结束敌对行动的潜在协议之际。特朗普多次表示谈判正在推进并对达成协议表示乐观，而伊朗官员则表示谈判仍然困难且在高度不信任的氛围中进行。由于霍尔木兹海峡对国际能源供应和海上贸易的重要性，紧张局势一直受到全球市场的密切关注。

   3、纽市盘前主要货币对走势

   欧元/美元：截止北京时间20：24，欧元/美元下跌，现报1.1541，跌幅0.02%。纽市盘前，欧元兑美元在最近的盘中交易中下跌，继续沿着短期熊市趋势线移动，反映出欧元兑美元持续面临抛售压力，而复苏努力仍然缺乏足够的动力来扭转当前趋势。

   英镑/美元：截止北京时间20：24，英镑/美元上涨，现报1.3386，涨幅0.05%。纽市盘前，GBPUSD在最近的盘中交易中仍然面临压力，因为相对强弱指标在达到严重超买水平后开始形成负背离。看跌信号的出现表明上行动力减弱，下行风险增加。

   现货黄金：截止北京时间20：24，现货黄金下跌，现报4135.77，跌幅2.91%。纽市盘前，黄金在最近的盘中交易中扩大了损失，达到了4200美元的支撑，这代表了我们在当前熊市趋势下的最终下行目标。这种下降反映了持续的抛售压力和卖家对价格行为的主导地位。

   现货白银：截止北京时间20：24，现货白银下跌，现报63.506，跌幅2.75%。纽市盘前，在最近的盘中交易时段，白银价格仍然承压，在较低水平附近徘徊，因为主要的短期看跌趋势仍在继续。价格走势与支持这一熊市轨迹的向下倾斜趋势线保持一致。

   原油市场：截止北京时间20：24，美油上涨，现报89.83，涨幅1.84%。纽市盘前，原油在持有关键的86.00美元支撑位后，在最近的盘中交易中上涨，这是我们之前分析中的预期目标。这种稳定性提供了积极的动力，使价格收复了部分近期失地，缓解了超卖状况，特别是在相对强势指标开始产生看涨信号的时候。

   4、机构观点

   花旗：6月至8月欧元区国债利差扩大呈季节性规律

   （1）花旗利率策略师表示，从现在到8月底，欧元区政府债券收益率差扩大是最一致的季节性模式。过去五年中，每年这一时期，10年期法国与德国、意大利与德国的国债收益率差均出现扩大。（2）法国和意大利国债在6至8月期间面临较高的净供应，尽管意大利的供应集中在前期。这表明利差收窄面临具有挑战性的技术环境，对法国国债尤其如此。（3）当前10年期法国与德国国债收益率差为65.5个基点，10年期意大利与德国国债收益率差为75.6个基点。

   机构观点：全球央行鹰派转向，金价甚至可能会跌向3500美元

   1.Tastylive全球宏观研究主管伊利亚·斯皮瓦克指出，当前全球央行的货币政策正经历广泛调整，并且已出现明显转向更为鹰派的迹象。2.斯皮瓦克进一步表示，如果金价能够有效跌破每盎司4100美元的关键关口，那么黄金的整体走势将出现根本性变化。他预计到今年年底，市场的下一个关注目标可能会下移至3500美元附近。