全球市场综述

   1、欧美市场行情

   美股三大股指期货齐跌，道指期货跌0.07%，标普500指数期货跌0.50%，纳指期货涨跌1.23%。德国DAX指数跌1.26%，英国富时100指数跌0.85%，法国CAC40指数跌0.97%，欧洲斯托克50指数跌0.87%。

   2、市场消息面解读

   就业强劲反成市场焦虑源，非农数据前加息预期持续升温

   ⑴美国6月非农就业报告将因独立日假期提前至周四发布，在市场对美联储年内加息猜测日益升温的背景下，该数据被视为判断政策路径的关键变量。⑵5月报告显示就业连续第三个月保持强劲增长后，市场当前更担心数据过于强劲而非疲软，因为就业韧性意味着经济仍具备承受进一步收紧的条件，而非指向衰退风险。⑶6月美联储会议意外释放偏鹰信号，决策者已全神贯注于控制通胀，就业市场的持续强势可能被解读为薪资与需求压力尚未消退的证据，从而强化加息必要性。⑷交易员目前已将最早9月加息计入定价，若本次非农再度超预期，将进一步提升9月行动的置信度，而若数据意外走弱则可能暂时缓解市场的紧缩焦虑，但门槛已明显抬高。

   在霍尔木兹海峡遇袭的新加坡籍货船轻微损伤

   新加坡海事及港务管理局26日发布声明说，25日在霍尔木兹海峡被不明投射物击中的新加坡籍集装箱货船出现轻微损伤，船上21名船员均安全。声明说，这艘名为“长悦”号的货船在驶离霍尔木兹海峡时，驾驶台区域被不明投射物击中。目前，该船已顺利穿越霍尔木兹海峡，正继续其航程。声明还说，船上无新加坡籍人员。新加坡海事及港务管理局在声明中表示，该事件无端发生、毫无道理，且违反国际法。声明称，所有影响国际航运的行为必须完全遵守国际法，特别是《联合国海洋法公约》，不得危及海上航行人员及船舶安全。

   哈萨克斯坦能源部称未收到俄罗斯汽油供应正式请求

   ⑴哈萨克斯坦能源部长阿克肯热诺夫回应媒体关于俄方向阿斯塔纳寻求燃料供应的报道时表示，哈方未收到俄罗斯方面的任何正式汽油供应请求，若收到官方申请则将予以审议。⑵此前有消息称，俄罗斯因国内燃料短缺问题已与哈萨克斯坦接洽，但哈方确认截至目前并无正式文件往来，这意味着俄方可能仍在内部评估或与其他潜在供应来源进行接触。⑶值得注意的是，哈萨克斯坦此前已因无人机袭击奥伦堡天然气加工厂而削减了卡拉查甘纳克油田的天然气产量，该事件对哈国内燃料平衡已造成一定扰动，若额外对俄供应将需重新评估自身产能与库存约束。⑷若后续俄方正式提出请求，哈萨克斯坦的回应将取决于其国内燃料盈余情况、运输物流可行性以及地缘政治考量，这一动态值得持续关注以评估里海地区成品油贸易流向的潜在变化。

   德国加入欧盟甲烷法规修订倡议，能源安全担忧持续发酵

   ⑴德国表态支持欧盟部分成员国政府提出的修改欧盟甲烷排放法规的倡议，认为其中部分条款可能威胁能源安全，该法规旨在控制欧盟内部强效温室气体排放，并对化石燃料进口商提出新的合规要求。⑵本周早些时候，美国、卡塔尔及其他天然气生产国已敦促欧盟修改该法规，警告相关规则可能危及油气供应，围绕法规的分歧随更多国家加入讨论而进一步加剧。⑶欧洲能源进口高度依赖外部供应，在霍尔木兹海峡安全局势恶化、卡塔尔LNG不可抗力尚未完全解除的背景下，额外合规成本与供应不确定性叠加，可能进一步推高欧洲天然气进口的操作难度与价格风险。⑷后续需关注欧盟委员会是否愿意在实施日期前调整相关合规标准，以及生产国与消费国之间的博弈能否在能源转型与短期供应安全之间找到折中路径。

   联合国暂停霍尔木兹海峡船舶撤离行动，英方报告船只遭抛射物击中

   ⑴联合国国际海事组织暂停霍尔木兹海峡船舶撤离计划，此前英国海上贸易运营中心报告一艘船只在该水域遭抛射物击中受损，事件发生在阿曼附近海域，未造成人员伤亡或环境影响。⑵国际海事组织秘书长表示撤离计划将暂停直至确认疏散名单内船只及该区域所有船舶的安全保障措施到位，此前数艘油轮使用联合国支持的新航线通过海峡后不久即发生遇袭事件。⑶伊朗革命卫队海军当日发出警告，声称通过霍尔木兹海峡的唯一授权路线是由伊朗宣布的通道，其他路线极度危险且被禁止，违规者将遭处理，该警告被市场视为对联合国倡议路线的直接施压。⑷美国与伊朗正在就临时和平协议的细节进行为期60天的闭门谈判，双方在公共领域互相威胁并要求对方让步，与此同时以色列与黎巴嫩真主党之间的交火升级威胁到更广泛的中东停火安排。⑸油价周四短暂跌破冲突前每桶约73美元的水平，显示市场一度对局势改善抱有期待，但撤离行动暂停及伊朗的强硬表态令地缘风险溢价面临重新评估的风险。

   特朗普续签伊拉克石油收入托管行政令，资金持续存入纽约联储

   ⑴据伊朗Press TV报道，美国总统特朗普已再次下令，将伊拉克所有由其控制的石油收入存入纽约联储账户，第13303号行政令自2003年美国对伊军事行动后签署，此后每年以国家安全为由续签。⑵特朗普于5月4日就命令延期向国会发出正式通知，指出妨碍伊拉克有序重建及恢复国内和平与安全的各类障碍，仍对美国国家安全与外交政策构成异常且重大的威胁，故命令须在5月22日后继续生效。⑶白宫未就此事发布正式新闻稿，该行政令的年度续签已成为惯例程序，但其持续的托管安排意味着伊拉克石油出口收入仍处于美国金融机构的监管框架之下。⑷该机制对伊拉克财政自主权形成持续制约，亦影响国际石油市场参与者对伊拉克原油出口收入分配与支付流程的预期，尤其是在当前油价波动与地缘局势敏感时期。

   特朗普多线并进：伊朗资产购美农产品、总统山庆典及农业新援助

   ⑴特朗普在白宫活动上对美国农场主表示，美国将很快动用解冻的伊朗资产购买本国小麦、大豆和玉米，宣称伊朗将成为一个新的农产品出口市场。⑵特朗普将于下周五出席在南达科他州拉什莫尔山举行的烟花表演活动，该活动旨在庆祝美国建国250周年，这座俗称总统山的国家历史地标将成为庆典舞台。⑶特朗普在周四与农民的晚宴上向国会提出111亿美元农业援助请求，这将是陷入困境的农业部门在年内获得的第二次纾困，显示农场收入与经营压力持续受到关注。⑷特朗普拟提名联邦通信委员会总法律顾问Candeub出任司法部反垄断局负责人，此人选若获确认将主导科技与并购领域的反垄断执法方向。⑸加拿大总理卡尼表示周三与特朗普通话，讨论主题涵盖北约与伊朗事务，但未涉及美墨加协定内容，反映当前双边沟通聚焦于地缘安全层面而非贸易安排。

   阿根廷工业活动或已触底，5月制造业产出环比回升1.3%

   ⑴奥兰多·费雷雷斯经济研究中心数据显示，5月经季节调整的制造业产出环比增长1.3%，创下2026年以来最高活动水平，该机构据此判断行业底部可能已经过去。⑵同比来看5月工业仍下降0.3%，前五个月累计收缩2.3%，但年度降幅已较此前数月明显收窄，表明下行斜率正在缓和，收缩动能有所减弱。⑶行业表现高度分化，炼油业以10.9%的同比涨幅领跑，化工与食品饮料分别增长4.9%和3.6%，基础金属行业在连续三个月下跌后反弹2.9%，其中初级生铁与粗钢产量分别大增20.4%和14.0%。⑷机械与设备行业仍是最疲弱板块，5月同比骤降14.6%，年内累计跌幅达16.2%，其中汽车产量下滑21.5%，纺织与塑料行业也分别录得13.0%和9.8%的跌幅。⑸食品饮料烟草板块整体增长2.6%，但植物油产量大增11.1%掩盖了肉类加工的疲弱，牛屠宰量与禽屠宰量分别下降11.3%和10.1%，显示需求端与生产周期存在显著差异。⑹机构展望认为宏观数据的初步改善有望带动内需复苏，从而推动制造业进一步增长，后续需关注复苏范围能否从炼油与化工等头部行业向机械等弱势板块扩散。

   霍尔木兹袭击打断撤离计划，美债曲线走平，沃什通胀立场获市场认可

   ⑴金融时报报道称，霍尔木兹海峡最新袭击事件已导致联合国主导的被困船只撤离计划暂停，继昨日阿曼湾遇袭事件后，航运安全环境再度恶化，海峡通行恢复进程遭遇新的不确定性。⑵美债收益率曲线趋于平坦化，2年期与10年期利差运行于25.3至29.2个基点区间，5年期与30年期利差在69.3至72.7个基点之间，10年期收益率日内低点触及4.367%，长端表现相对强势。⑶华尔街日报报道，美联储主席沃什任命两位资深联储经济学家科维茨与恩斯特罗姆担任顾问，同时金融时报指出沃什对通胀的强硬表态已令投资者感到安心，叠加油价回落，长期通胀预期有所下行。⑷其他隔夜头条包括苹果涨价引发科技板块不安情绪，美元反弹暂歇但日元干预风险仍令市场保持警惕，大众汽车计划裁员多达10万人以推进成本削减，以及今日将公布5月贸易数据与密歇根大学消费者信心终值。

   沃什将首度以美联储主席身份亮相辛特拉，市场静待政策信号

   ⑴欧洲央行辛特拉论坛下周开幕，美联储主席沃什将出席并就任以来首次出访，他与论坛多位与会者早有交情，此次重逢备受市场关注。⑵市场正密切观察沃什将如何领导美联储，特别是在全球金融稳定面临风险时他会采取多大力度的积极行动，其政策取向将直接影响全球资产定价。⑶沃什在提名进程中曾表达支持放松货币政策的倾向，但在其主持的首场议息会议后的新闻发布会上明确强调对抗通胀的重要性，这一立场转变令债券交易员已将年底前加息预期计入价格。⑷欧央行总裁拉加德亦将在辛特拉发表讲话，周三公布的欧元区6月通胀数据将成为判断欧央行是否需要考虑短期内再次加息的关键依据。⑸两大央行掌门在同场论坛上的表态或为下半年全球货币政策路径提供重要线索，市场将从其措辞中捕捉关于加息时点与政策分化的任何信号。

   3、纽市盘前主要货币对走势

   欧元/美元：截止北京时间20：25，欧元/美元上涨，现报1.1401，涨幅0.27%。纽市盘前，在最近的盘中交易中，欧元兑美元汇率飙升，受到来自相对强势指标的积极信号的支持，尽管达到了超买水平，这有可能在任何时候反弹，特别是在EMA50以下交易带来的负面压力持续存在的情况下，这降低了近期可持续复苏的可能性，因为短期内主要看跌趋势占主导地位。

   英镑/美元：截止北京时间20：25，英镑/美元上涨，现报1.3212，涨幅0.17%。纽市盘前，GBPUSD在最近的盘中交易中下跌，在达到超买水平后，相对强度指标开始形成负背离，与价格走势相比有所夸大，其中出现了负面信号，由于交易低于EMA50，负面压力持续，这加强了短期主要看跌趋势的稳定性和主导地位。

   现货黄金：截止北京时间20：25，现货黄金上涨，现报4043.25，涨幅0.43%。纽市盘前，由于主要心理支撑位稳定在4000美元，黄金在最近的盘中上涨，提供了帮助其实现这些收益的积极动力，其目标是恢复之前的一些损失，在来自EMA50以下交易的持续负面压力中，这加强了短期主要看跌趋势的稳定性和主导地位，我们注意到超买水平的相对强度指标的稳定性，与价格走势相比被夸大了。

   现货白银：截止北京时间20：25，现货白银上涨，现报58.165，涨幅0.58%。纽市盘前，在相对强势指标出现积极信号的支持下，白银在最近的盘中交易中出现谨慎上涨，试图收复之前的部分失地，短期内主要看跌趋势占主导地位，其交易与该路径的支持趋势线并行，其交易低于EMA50，这降低了近期可持续复苏的机会。

   原油市场：截止北京时间20：25，美油下跌，现报69.780，跌幅2.96%。纽市盘前，原油在其最后一个盘中交易中走低，其在EMA50下方的交易所代表的负面和动态压力仍在继续，这加强了短期主要看跌趋势的稳定性和主导地位，注意到相对强度指标中负面信号的出现，此前形成了增加负面压力的负面背离。

   4、机构观点

   高盛策略师：AI行情中应减持半导体、增配云服务商

   （1）高盛策略师克里斯蒂安·穆勒-格利斯曼指出，随着芯片制造商股价持续震荡，大型科技股的投资吸引力可能进一步提升。（2）当前领涨市场的主要是芯片企业和AI资本开支受益标的，而非云服务商；这类芯片股属AI产业链中波动最强的板块，大量资金通过ETF、期权等工具加杠杆集中布局于此。（3）这位资产配置研究主管明确建议：若AI上涨动能延续，投资者应增配云服务商并减持半导体个股，因为半导体是AI资本开支链条中波动最剧烈的一环。

   德银：油价下跌拉低通胀预期，欧央行或维持2.25%利率

   （1）德意志银行指出，油价下跌已导致通胀预期被下修；若此趋势持续，可能为欧洲央行将利率维持在2.25%提供空间，尤其是在已实施过一次加息的情况下。（2）策略师Soniya Sadeesh等在报告中称，过去一周，1年期及2年期远期调和消费者物价指数（HICP）已跌破2%；尽管欧央行去年曾准备忽略低于目标的远期通胀数据，但政策焦点仍将放在第二轮效应和核心指标上。（3）该判断已反映在市场定价中，目前市场预期年底前再度加息超过一次。