全球市场综述

   1、欧美市场行情

   美股三大股指期货涨跌不一，道指期货跌0.13%，标普500指数期货涨0.15%，纳指期货涨0.64%。德国DAX指数涨0.23%，英国富时100指数跌0.61%，法国CAC40指数涨0.28%，欧洲斯托克50指数涨0.59%。

   2、市场消息面解读

   IMF下调全球增长预期至3%，能源冲击与AI投资形成对冲

   ⑴国际货币基金组织周三小幅调降今年全球经济增长展望至3%，低于去年3.5%的增速及4月预测的3.1%，主因伊朗战争引发的能源冲击持续拖累经济活动，但人工智能等领域的投资热潮部分抵消了地缘冲突带来的负面影响。⑵基金组织预计明年全球增速有望回升至3.4%，其基准情景假设霍尔木兹海峡在本月内重新开放且明年3月前通航恢复正常，尽管美伊交火仍在持续且停火前景存疑，这一假设面临较大不确定性。⑶能源价格路径成为通胀前景的关键变量，IMF预计今年油价涨幅接近32%，推动全球消费者价格整体上涨4.7%，较2025年的4.1%明显走高，意味着此前两年抗通胀所取得的进展面临停滞风险。

   地缘扰动暂歇欧债收益率回吐，九月加息计价仍处高位

   ⑴欧元区公债收益率周四小幅走低，油价在周三急涨后趋于平稳，令前一交易日因地缘风险骤然升温而涌向避险资产的买盘有所收敛，但多数期限收益率仍维持在七周以来高位附近。⑵德国十年期收益率回落一个基点至3.074%，此前在周三跳涨10个基点并在周四早盘触及5月中旬以来新高，市场仍在消化美伊停火协议岌岌可危的消息，特朗普声称协议“已经结束”的表态一度将布伦特原油推升至80美元上方，但随后小幅回吐涨幅。⑶对欧央行利率预期更为敏感的德国两年期收益率周四下行两个基点，货币市场对年内进一步紧缩幅度的定价从周三盘中高点40个基点小幅回调至37个基点，但仍显著高于本周初的21个基点，表明地缘溢价消退后市场仍维持偏鹰政策预期。⑷意德与法德利差在周三均走阔至数月高位，反映投资者对高负债国家债券的抛售更为坚决，Jefferies分析师指出未来数日将是判断局势走向升级抑或又是一次武力展示的关键窗口，地缘叙事仍将在短期内主导方向性交易。

   印度季风进入间歇调整期，未来两周降雨料偏弱拖累播种

   ⑴印度气象官员周四表示，西部沿海地区经历本周强降水过程后，未来两周该国西部和南部地带的季风活动将趋于减弱，降雨量可能低于历史同期水平，这一变化或将拖慢棉花、大豆及玉米等作物的田间种植进度。⑵印度气象部门科学家指出，未来两周热带季节内振荡的相位条件不利于降水产生，在此期间形成低压气旋的概率也较低，因此马哈拉施特拉邦、卡纳塔克邦、特伦甘纳邦等南部和西部邦的降水量很可能低于正常水平。⑶数据显示，印度6月整体降水较常年偏低近四成，尽管7月头八天西部沿海强降雨一度将全国降水赤字压缩至15.2%，但随着季风转入间歇调整期，气象官员预计未来数日降水缺口将重新扩大，种植窗口期正逐步收窄。⑷截至7月5日，印度全国夏季作物已播种面积约3500万公顷，较去年同期减少逾两成，水稻、棉花、大豆播种面积降幅最为突出，农业部长已建议农户改种短生育期、低耗水作物以缓解推迟影响。

   世界经济展望更新报告，全球通胀回落进程停滞

   ⑴国际货币基金组织（IMF）预测，2026年全球经济增速为3%，2027年升至3.4%，均低于2024至2025年3.5%的平均增长水平。⑵IMF公告显示，全球整体通胀将从2025年的4.1%升至2026年4.7%，2027年回落至3.9%；本次预测数据小幅上调，2024年初以来的通胀下行趋势已陷入停滞，将直接影响全产业链采购与生产成本规划。⑶本轮全球经济放缓受中东地缘冲突拖累，但人工智能技术迭代与普及带动全球科技产业链需求走强，一定程度对冲了负面冲击，各国受影响程度取决于原油贸易依存度与科技产业链参与度。

   特朗普欲解除对土制裁并重启F-35合作，遭国会与盟友强烈反对

   （1）特朗普在安卡拉宣布将解除对土耳其制裁，并可能欢迎其重返F-35项目（尽管土方仍持有俄制S-400防空系统），立即引发国会两党及以色列等盟友的强烈反弹。相关制裁依据《以制裁反击美国敌人法案》（CAATSA）和《2020财年国防授权法案》（NDAA），后者要求总统在认证S-400威胁已被解除前不得移交F-35技术。（2）反对声浪来自多方面：以色列总理内塔尼亚胡警告此举将助长“激进政权”的侵略行为，以色列驻美大使召集希腊、塞浦路斯等国协调应对；两党议员联名致信及提案，强调土耳其的威权倾向、对邻国威胁及S-400可能泄露F-35数据给俄罗斯的风险，要求维持制裁直至S-400被移除或销毁。（3）五角大楼及前官员指出，S-400雷达可能收集F-35关键信号并与俄共享，解除制裁的前提必须是彻底消除威胁；尽管存在替代方案（如美国“爱国者”或韩国“天弓”系统），但面临供应链紧张和漫长生产周期。特朗普随后表态有所软化，称未做最终决定，但国会两党仍在加紧推进反对决议。

   南非制造业复苏不稳，五月环比转正但同比降幅超预期

   ⑴南非统计局数据显示，该国制造业产出在波动中呈现缓慢修复迹象，五月经季节性调整后环比增长1.1%，略高于市场预期的0.9%，扭转了此前月份的收缩态势。⑵但同比口径下五月制造业产出降幅达4.3%，远不及市场预期的下降3.2%，说明剔除基数效应后生产端仍处于显著疲软区间，恢复基础尚不牢固。⑶四月环比数据从初值下降2.7%小幅上修至下降2.6%，三个月滚动对比显示截至五月的季度表现较前三个月下滑1.0%，进一步印证制造业活动在中期维度上仍缺乏持续性增长动能。

   中东局势再度绷紧，油价持稳高位静待供给变数

   ⑴国际油价周四持稳于近期偏强区域，前一交易日创下5月以来最大单日涨幅，地缘溢价卷土重来，市场重新评估美伊再度交火后中东原油外运通道的潜在风险。⑵霍尔木兹海峡再度成为能源市场核心焦虑源，虽然实际断供程度尚难精确量化，但航运数据显示海峡通行量已出现下滑，多数可视船只活动集中在伊朗方面允许的航线，而美方支持的阿曼走廊则交投清淡。⑶交易员同时指出，停火前仍有相当规模的原油经由该海峡运出，受限于追踪信号的延迟，部分船货直到数日后才被计入统计，这意味着短期供给缺口的真实规模可能低于市场初期的恐慌性估算，后续价格走势将取决于实际物流中断的持续时长与范围扩散程度。

   福岛核电站再曝数据违规，反恐信息存于公共文件夹

   （1）日本原子能规制委员会在福岛第一和第二核电站发现，部分与反恐相关的应受严格管控的数据，被违规存储在运营商东京电力公司电脑的公共文件夹中。（2）目前尚未确认相关信息已发生外部泄露。专门委员会计划就事件经过展开详细调查，并厘清相关责任。（3）此前，新潟县柏崎刈羽核电站也曾查出类似违规情况。今年4月，东京电力公司已向监管机构提交了防止问题再次发生的整改措施。

   加智库预测央行或长期按兵不动，经济疲软料压制通胀压力

   ⑴加拿大独立预测机构Signal49发布展望称，加拿大央行可能在本年代末前维持利率不变，以在人口增长近乎停滞及外部贸易环境不确定的背景下为疲弱经济提供支撑。⑵该机构预计今年加拿大国内生产总值仅微增0.5%，能源价格高企叠加消费者信心低迷将显著抑制居民消费支出增长，剔除基础设施与国防领域的政府开支亦面临约束。⑶经济整体偏弱的格局应令央行对通胀前景保持相对安心，认为价格上行压力不具备持续性基础，从而为超长周期的政策观望提供合理依据。

   新兴市场债券供应预计攀升，沙特外部融资需求领跑

   ⑴机构报告指出，2026年新兴市场经济体债券发行总量或达3000亿美元，较2025年的2550亿美元明显放量，资产端旺盛的配置需求成为各国扩大债务供应的主要驱动力。⑵沙特阿拉伯以52亿美元的外部融资需求位居新兴经济体首位，其融资规模反映了该国在能源转型与财政扩张背景下的资金压力，同时也凸显出海湾地区在全球资本流动中的关键地位。⑶虽然供应端增量显著，但需求侧的承接意愿仍将是市场走势的核心变量，若全球利率环境保持相对稳定，新兴市场债券的利差优势有望继续吸引资金流入。

   热浪炙烤法国电力现货急涨，德法供需冷暖各不同

   ⑴法国日前电力价格周四大幅走高，热浪天气强力拉升制冷负荷，同时本土太阳能出力显著回落，供给端收缩与需求端膨胀形成共振，现货市场出现明显跳涨。⑵德国同日日前合约则温和走低，天然气价格趋稳为市场注入一定缓冲，加之太阳能发电量预计大幅攀升，有效缓解了日内供电压力，供需格局较法国明显宽松。⑶从清洁能源结构看，法国周五风电出力预计有所提升，而德国风电则面临显著回落，两国可再生能源供应的反向变化将进一步拉大边际定价差异，短期电力市场走势或延续分化格局。⑷远期曲线上，德国多年期合约持稳于近期高位区间，反映市场对中长期电力成本中枢的重估尚未消退，而法国次年合约交易清淡，买卖双方在热浪冲击与核能可用性前景上仍存较大分歧。

   美债收益率低位徘徊，纪要暗示加息门槛未消但无紧迫性

   ⑴美债收益率周四小幅回升，但仍低于周三创下的数周高点，彼时美伊军事紧张局势骤然升温，推动避险资金短暂涌入债市，而美元则持稳于近期交投区间，投资者并未急于将其作为首选的避险工具。⑵美联储6月会议纪要显示决策层对通胀前景保持警惕，若物价压力再度加速，未来数月仍存在加息可能性，但当前缺乏立即行动的紧迫感，政策路径仍取决于后续数据的演变。⑶LPL Financial分析师Jeffrey Roach指出，官员们在获得足够清晰的数据指向之前，不会对任何特定情境做出预先承诺，这意味着收益率短期走势将更多受地缘风险与通胀读数交替驱动。

   伊朗外交部召见英国驻伊大使 抗议英方指控

   伊朗方面当地时间9日消息称，鉴于英国官员反复对伊朗提出虚假且毫无根据的指控，伊朗外交部召见英国驻伊朗大使，就英国政府的不当做法表达抗议。据悉，伊朗外交部部长助理兼西欧司司长阿里礼萨向英国大使递交了伊朗外交部的书面抗议，反对英国官员所谓“伊朗试图在英国实施危害安全行动”等无端虚假的指控。他表示，这类指控不过是英国方面转移视线、逃避责任的行为，目的是掩盖其自身破坏性行为以及违反国际法的行径。

   默茨称美国已批准向德国出售“战斧”巡航导弹

   德国联邦总理默茨9日在联邦议院发表政府声明时表示，美国政府已批准向德国出售远程“战斧”巡航导弹。德国政府此前已与美方达成协议，将采购并在德国部署该型导弹。按照默茨的说法，此举将填补德国防务领域的一项“重要战略空白”。他没有透露导弹部署的具体时间，同时强调，德国将继续推动发展可在欧洲部署的自主欧洲系统。

   3、纽市盘前主要货币对走势

   欧元/美元：截止北京时间20：18，欧元/美元上涨，现报1.1434，涨幅0.15%。纽市盘前，欧元兑美元在其最后一个日内水平上波动交易，顽固阻力稳定在1.1430，试图获得可能有助于突破该阻力的看涨势头，试图将一些明显的超买条件转移到相对强度指标上，特别是随着这些指标负面信号的出现，其交易在EMA50上方得到支持，EMA 50代表加强这一突破的支撑基础，特别是其交易在短期看涨修正通道的范围内。

   英镑/美元：截止北京时间20：18，英镑/美元上涨，现报1.3394，涨幅0.05%。纽市盘前，GBPUSD在最近的盘中交易中上涨，在短期看涨修正趋势占主导地位的情况下继续其看涨运动，其交易与支撑趋势线一起加强了这条路径的稳定性。

   现货黄金：截止北京时间20：18，现货黄金上涨，现报4111.96，涨幅0.84%。纽市盘前，黄金在最后一个交易日的收益上结算，由相对强度指标的积极信号的出现所支持，以在短期基础上绘制一条清晰的看涨趋势线，特别是在这条路径的支持趋势线旁边交易，除了超过EMA50的阻力，摆脱其负面压力，以加强在近期内扩大这些收益的机会，特别是在突破当前阻力水平时。

   现货白银：截止北京时间20：18，现货白银上涨，现报59.077，涨幅1.32%。纽市盘前，白银在其最新的盘中交易中上涨，收复了部分先前的失地，并成功摆脱了相对强度指标上明显的超卖状况，进入了相对强度指标上夸大的超买水平，作为快速失去这一积极势头的明确信号，在短期内主要熊市趋势占主导地位的情况下威胁到这些收益，其交易沿着这条路径的支撑趋势线进行，由于交易低于EMA50，产生了负面压力，降低了近期全面复苏的机会。

   原油市场：截止北京时间20：18，美油上涨，现报73.690，涨幅0.19%。纽市盘前，原油在最后一个交易日上涨，准备攻击75.00美元的关键阻力，在短期基础上看涨修正波占主导地位，来自EMA50上方交易的积极压力继续存在，代表着增强上涨机会的动态支撑基础，特别是与价格走势相比，相对强度指标达到超卖水平，表明形成更多看涨势头。

   4、机构观点

   巴克莱：基准预期美联储维持利率至2027年底，但风险偏加息

   （1）巴克莱的基准预期认为，美联储将维持当前利率水平不变直至2027年底。（2）然而，该行策略师指出，风险仍倾向于加息，因为美联储最新政策会议纪要显示，官员们对通胀的担忧正在加剧，且认为通胀持续高企的风险依然存在。（3）纪要表明，通胀回落可能面临阻碍，部分源于人工智能相关投资的强劲需求；同时，与会者对未来政策方向仍存在分歧。

   汇丰下半年展望：低配美债、伺机增持，战术高配欧洲久期

   （1）汇丰在2026年下半年展望中表示，维持低配美国国债，旨在为高配股票和高收益信用债提供资金支持。（2）该行认为，若长端美债收益率向年内高点回升，将是增持美国国债的良机；在战术配置上，相较于美国，汇丰更倾向于高配欧洲久期。（3）汇丰补充称，过去四个月来，发达市场利率的相对价值变化已更多取决于能源价格的走势。