亚盘市场行情

  周四，美国6月非农报告显示，新增就业岗位远少于预期，市场迅速调整了对美联储政策的预期，市场押注加息将推迟至年底。美元指数在数据公布后短线下挫，跌至两周低点，截至目前，美元报价100.70。
  外汇市场基本面综述

  中东局势

  ①消息人士称，美国与伊朗下一轮谈判将于7月18日举行。

  ②特朗普：认为伊朗几乎同意了我们所需的一切。

  ③沙特原油出口接近战前水平，分析师称被高估。

  ④据悉欧洲主要国家目前认为，霍尔木兹海峡征收通行费已不可避免。

  特朗普：沃什有一个稍显敌对的美联储理事会，将通过“打赢官司”继续推动解雇理事库克；美国GDP增速应在12%至13%之间；对加密货币收益一无所知，持有一点英伟达的股票，美光炙手可热，必须在Al领域领先；认为马斯克会将Spacex股票捐赠给“特朗普账户”。

  美国6月失业率回落至4.2%，为2025年6月以来最低水平，低于市场预期的4.3%。

  美国6月非农就业人数增加5.7万人，低于市场预期的增加11万人。4-5月非农就业新增人数合计下修7.4万人。

  机构观点汇总

  分析师Michael Boutro：美元受阻于长期看跌结构，周线收盘信号将给出关键指引

  美元目前在长期看跌结构上沿的阻力位附近做出反应，核心焦点在于月初区域的走势表现。从交易角度看，若价格试图走高，回调幅度须严格限制在99.49以内，且周线需强势收于101.98上方，才能有效推动下一波主要上涨行情。

  宏观层面，下周经济日历相对清淡，6月ISM服务业PMI和美联储会议纪要为主要看点。纪要虽不太可能改变更广泛政策叙事，但投资者仍将从中寻求委员会通胀前景及内部政策辩论的线索。尽管6月非农弱于预期，失业率仍维持在4.2%的低位，表明劳动力市场状况与充分就业大体一致。

  随着沃什重申对恢复价格稳定的承诺，通胀预期仍是利率预期和美元走势的主要驱动因素。就业报告公布后，联邦基金期货市场小幅削减了对近期收紧的预期，目前定价10月加息25个基点的概率约65%，而9月概率已回落。这一微妙转变实质性地削弱了美元近期上涨的部分动能，极有可能在短期内压制其进一步上行空间。交易员在7月开盘区间内应保持足够灵活，并密切关注周线收盘以获取明确的破局指引。

  瑞银：加息预期还能继续降，美联储制度审查将推迟政策调整

  美联储主席沃什在欧洲央行论坛上表示将坚持2%的通胀目标，令任何持有不同预期的人“失望”。他重申对价格稳定的承诺，虽指出通胀预期走软令风险有所下降，但拒绝给出前瞻性指引。

  市场曾定价未来12个月内约有两次25个基点的加息，但我们认为该确信程度过于激进。劳动力市场韧性并未转化为有意义的价格压力，ADP数据显示6月私人部门就业增加9.8万人，录得逾一年来最强劲的三个月招聘期，但平均时薪增长持续放缓。同时，人工智能导致的劳动力置换规模可能大于预期，或使美联储关注点转向就业下行风险。通胀方面，预计今年全年将继续缓和。虽然AI驱动的需求仍是上行风险，但分析表明关税影响正日益转向反通胀路径，传导效应的消退可能在未来12个月内将通胀趋势降低0.8个百分点。此外，油价已回到冲突前水平，海峡通航逐步恢复将进一步缓解供应瓶颈。

  值得注意的是，美联储正进行的制度审查是短期政策惯性来源。沃什表示五个工作小组关键任命将于下周公布，暗示可能包含外国央行官员，并希望在一年内转向使用实时数据而非滞后政府调查。我们预计审查短期内将推迟重大政策调整。综合来看，我们认为美联储年内将维持利率不变，市场的加息预期仍有压缩的空间，这一动态应有利于中短期优质债券，当前高收益率则是锁定持久投资组合收益的机会。

  分析师Eamonn Sheridan;拉加德扞卫6月加息合理性 限制市场短期鸽派定价

  欧洲央行行长拉加德为央行在6月的会议中上调关键利率进行了辩护，她坚持认为，即便中东局势出现更有利的情景，六月加息依然是恰当的。拉加德表示，欧洲央行正在应对一场正在向更广泛经济蔓延的外部供应冲击，决策后收到的数据证实了央行最初的分析。她补充称，欧洲央行正密切关注尚未显现的第二轮通胀效应。

  这向市场释放了一个信号：欧洲央行将优先关注顽固的潜在通胀，而非指望伊朗停火带来的“和平红利”，从而限制了短期内市场对政策转向鸽派的预期空间。

  在劳动力市场失业率仍接近历史低位的背景下，欧洲央行在最新的预测中对经济增长预期仅小幅下调了0.1个百分点，同时央行还指出，劳动力参与率继续上升，银行业资本充足，没有显着不稳定的迹象。这表明欧洲央行有信心维持强硬立场，且并不担心经济会硬着陆。

  花旗银行：美日162官方都没出手，下个干预阈值究竟在哪？

  美元兑日元持续攀升，突破2024年高点。我们认为，尽管利差收窄，日元仍面临下行压力，很大程度上源于日本股市上涨引发的国内外投资者卖出日元对冲操作。事实上，利差收窄已对日元产生相当大的上行压力，但并未完全抵消日本股市历史性上涨带来的下行压力。

  我们曾认为160-162是日本政府最可能买入日元干预的区间。然而，即使美元兑日元突破162，尚未进行第二轮干预。原因之一是日本利率的上涨势头已减弱，日元疲软和股市走强并未改变这一局面。作为再通胀政策的倡导者，高市早苗首相可能认为只要不影响日本利率和股价，对日元疲软不采取行动在经济上更为可取。

  美国当局可能越来越认为，即使他们与高市政府合作保卫日元，最终也将是一场消耗战。我们现在认为，若美元兑日元突破165，可能触发第二轮买入日元的干预。然而，短期前景难以判断。伊朗停火预期导致的原油价格下跌对日本当局是好消息，但日本股市保持强势的风险偏好环境使得阻止日元贬值变得困难。美元兑日元的方向越来越依赖于外部环境。